博時投資課堂 | 都在擔心美聯儲持續加息?美元貨幣市場投資者卻是受益者
作者: Bosera 日期: 28/07/2022
昨夜的大洋彼岸又成為了焦點,備受矚目的美聯儲7月FOMC議息會議結果於北京時間28日凌晨2點揭開“面紗”。
與市場預期一致,本次會議繼續加息75個基點,將聯邦基金利率目標區間上調到2.25%至2.50%之間。這是美聯儲今年以來第四次加息,也是連續第二次加息75個基點,同時也將延續此前既定的縮表進程。
可以看到,在本輪加息週期中,股市、債市頻頻受到衝擊。在這樣的情況下,美元貨幣市場投資者卻成為了受益者。過去6個月,人們也用實際行動表達對貨幣基金的偏愛(見上一期投資課堂《閒錢不閒置,貨幣基金的自我修養》)。
加息週期下
美元貨幣市場基金收益率提升
什麼是加息週期?“加息”其實就是調高美國的聯邦基金利率,聯邦基金利率是美聯儲核心的貨幣政策工具。美聯儲加息實際是反映出美聯儲將貨幣政策由寬鬆變為緊縮。通常情況下,將美聯儲從寬鬆轉向緊縮、連續加息開始,到最後一次加息為止定義為一輪加息週期。除了本輪已經開始的加息週期外,自上世紀80年代起,美聯儲共經歷了7輪明顯的加息週期。今年3月16日,美聯儲宣佈將美國聯邦基準利率上調25基點至0.25%-0.50%區間,正式啟動了美國新一輪加息週期,結束了自2019年8月以來的減息週期。
圖1:美國曆史加息概況
數據來源:Wind,博時國際,1982.9.27-2022.7.28
回顧過去的每一輪美聯儲加息週期,就業偏弱或通脹水平偏高都是美聯儲選擇開始加息的主要原因,此次加息也不例外。而進一步強化充分就業也是本輪加息的第二驅動力。通過加息,美聯儲能夠影響實體經濟中的借貸成本以及市場中資金的流動規模,進而將失業率和通脹水平調整至較為合意的區間。
圖2:美國聯邦基準利率調整與美國通脹和就業密切相關(%)
數據來源:Wind,博時國際,1983.1.1-2022.7.28
隨着美聯儲加息預期不斷升温開始,直至實施加息靴子落地,所帶來的直接後果之一便是美元指數持續走強,形成美元的上升週期。
貨幣市場基金相當大比例的資產投資於銀行的存款、存單,那麼受基準利率和美元利率上升的影響,美元貨幣基金的收益率也會“利漲船高”。在進入加息週期的市場環境下,對於美元貨幣市場基金而言,新進的申購資金可以投資加息後收益率更高的美元計價短期貨幣工具享受市場利率上升帶來的收益率增長;同時,原有組合的平均剩餘期限很短,滾動到期的資金可以投資到加息後收益率更高的貨幣工具上,也將進一步提升貨幣市場基金的收益率,從而使得美元貨幣市場基金成為當前加息環境中的贏家。
圖3:美元指數走勢
數據來源:Wind,2021.1.1-2022.7.28
另外,市場風險因素仍舊很多,包括地緣戰爭、疫情反覆、估值風險等等,風險資產波動不斷,風險低、安全性較好和流動性高的產品優勢開始顯現。而貨幣基金兼具高的流動性,且在加息週期裏能實現收益增長,是目前進行資產管理的較優工具。
“1美元起投,日日有收益”
博時美元貨幣市場基金
博時美元貨幣市場基金主要投資於美元計價的短期存款及其他優質貨幣市場工具,這些投資標的都是一些高安全係數和穩定收益的品種。同時,投資組合加權平均期限不超過60天,能夠滿足投資者對流動性和穩定收益的雙重需求。
博時美元貨幣市場基金於2022年6月20日正式推出,伴隨着美聯儲的加息,基金組合的靜態收益率快速跟隨,且收益率上升幅度超越基金利率的加息幅度。截至目前,博時美元貨幣市場基金的收益率較同業更優。在預期接下來一段時間的持續加息中,收益率有望繼續提高。
同時,博時美元貨幣市場基金最快T+0申贖,便於投資者在等待入市時機的同時靈活管理閒置資金,提升資金利用率。1美元起投,最低後續投資金額僅0.1美元,讓閒置資金每天“躺着”就有收益。
風險提示:
投資涉及風險。過往業績不代表將來表現。投資產品價格及其收益可升可跌,並不能保證未來業績及資本值。投資者不應僅依賴本資料作出投資決定,應詳細閲讀有關注釋備忘錄及產品數據概要(包括當中所載之產品特色及風險因素)。投資價值亦可能受到匯率影響。投資者應諮詢專業意見。
博時美元貨幣市場基金(“本基金”)是博時全球公眾基金開放式基金型公司(“本公司”)的子基金,本公司是一家根據香港法律成立的公眾傘子開放式基金型公司,擁有可變資本的有限責任並與子基金間負債分離。本公司已在證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為開放式基金,本公司及本基金已根據《證券及期貨條例》第104條獲得證監會的授權。證監會的註冊或授權並非對本公司或本基金的推薦或認可,也不保證本公司或本基金的商業價值或其業績。這並不意味本公司或本基金適合所有投資者,亦並非意味其適合任何特定的投資者或投資者類別。
投資者應知悉投資於任何子基金,須承受一般市場波動及該子基金可能投資的相關資產固有的其他風險。概無保證投資的價值將會升值。不論經理人如何努力,基於政治、金融、經濟、社會及/或法律狀況變動,並非經理人所能控制,故不能保證子基金能實際達到其投資目標。因此,投資者須承受風險,其於子投資的最終金額無法獲賠或可能會損失全部基金或全部初始投資。
本資料並未經香港證監會審閲。發佈人:博時國際。未經博時國際同意,不得複印、分發或複製本文內之任何資料或任何部份。