博時國際科創50及創業板指數點評 (20220801-20220805)

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自新增散發疫情情況、地產以及一般經濟的恢復情況以及貨幣政策的變化，疊加中報數據驗證期，預計市場波動會被放大。上週對新增散發疫情關注有所下降，地產相關輿情仍有影響，宏觀政策預期穩定，整體來看經濟延續疫情後修復，增長壓力仍然較大。外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。近期海外經濟增長狀況的影響力逐漸超過了貨幣政策預期，近期整體體現為增長預期走穩，通脹和緊縮預期相對穩定；美國中長期加息預期回調，同期歐洲央行收緊預期抬升；俄烏戰爭影響力目前較低。全球市場體現為金價、美元指數震盪，美股小幅上漲，債券小幅下跌；商品市場受供需缺口相關數字影響較大，宏觀驅動力不如前幾周，受海外汽油需求進一步下滑影響，油價上週明顯下跌。

中國市場回顧

上週，在內外部因素影響下，表徵市場走勢的指數普遍呈現先抑後揚局勢，成長風格相對錶現較好。市場成交較前期有所回升，日均成交額重新回到萬億元以上；北向資金流入狀態較為波動，周度淨流出規模約為12億元。風格方面，滬深300下跌0.32%，創業板指上漲0.49%，科創50上漲6.28%。

數據來源：彭博，截止2022年8月5日
指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50 

上週，科創50指數單週上漲6.28%，週五收盤報1,157.33點；指數PE目前為43.71倍，大幅低於PE中位數70.09，處於歷史12.08%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有4個行業板塊上漲，有1個行業板塊下跌。其中，信息技術、醫療保健板塊漲幅居前，工業板塊跌幅居前；信息技術、醫療保健板塊的指數漲幅貢獻居前，工業板塊的指數跌幅貢獻居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年8月5日

个股表现方面，中微公司（半导体刻蚀设备）涨幅贡献最大；天合光能（光伏概念）跌幅贡献最大。

個股表現方面，金龍魚（食品加工）漲幅貢獻最大；陽光電源（光伏儲能）跌幅貢獻最大。

创业板指

上周，创业板指单周上涨0.49%，周五收盘报2,683.60点（创业板港币指数单周上涨0.40%，周五收盘报2,736.11点）；指数PE目前为52.14倍，略高于PE中位数53.35，处于历史46.33%分位点。

行业表现方面，其覆盖的8个行业板块中，有5个行业板块上涨，有3个行业板块下跌。其中，信息技术、医疗保健板块涨幅居前，金融、工业板块跌幅居前；信息技术、医疗保健板块的指数涨幅贡献居前，工业、金融板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年8月5日

个股表现方面，金龙鱼（食品加工）涨幅贡献最大；阳光电源（光伏储能）跌幅贡献最大。

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2、指數展望

近期中國市場在經歷了兩個多月的反彈之後從此前的單邊上漲走向波動加大且震盪偏弱的狀態，主要驅動為海外歐美衰退預期加深，國內政策預期邊際變化、疫情局部發散、地產等風險處置事件仍在落實等等內外部因素，增長復甦趨勢存在挑戰，後市表現可能還需要綜合海外主要國家衰退預期對中國的影響和國內疫情形勢改善、二季度業績報告以及增長預期修復情況來進行綜合判斷。中長期來看，中外增長週期錯位且政策週期繼續反向，中國繼續保持流動性寬鬆並先於海外經濟體復甦仍是基準情形。此外，考慮到經歷7月初至今指數持續回調後，整體市場估值重新回到歷史相對低位水平，對中期市場也不宜過度悲觀。根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，估值在近期修復後並不算高，景氣程度仍高且有政策支持，但在近期累計了一定漲幅，後續波動可能會加大。

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