博時國際科創50及創業板指數點評 (20220829-20220902)

中国宏观经济

内部环境方面，国内市场的主要驱动来自新增散发疫情情况、地产以及一般经济的恢复情况以及货币政策的变化，叠加中报数据验证期，预计市场波动会被放大。上周疫情担忧略有增加，地产相关舆情无显著变化，政策预期相对稳定；国内近期公布的增长数据显示经济受局部疫情及地产等因素影响依然面临一定压力，中报业绩整体趋弱且结构分化，成长类行业预期在高位出现一些扰动，海外紧缩预期也产生了一些负面影响，整体带动市场回调。

外部环境方面，主要驱动来自主要发达国家的货币政策预期和增长预期走势。近期海外货币政策预期影响市场较多，整体体现为紧缩预期延续升温，通胀、增长预期整体变化不大。俄乌战争影响力较低。全球市场体现为金价下行、美元指数小幅上行，美股、债券下跌；商品明显回调。

中国市场回顾

上周，在内外部因素影响下，表征市场走势的指数延续回调态势，成长风格继续回调且有所分化。市场成交较前期有所回落，日均成交额收缩至8490亿元；北向资金转为净流入，周度小幅净流入约4亿元。

风格方面，沪深300下跌2.04%，创业板指下跌4.06%，科创50下跌1.52%。

数据来源：彭博，截止2022年9月2日

指数回顾及展望

1、指数回顾

科创50

上周，科创50指数单周下跌1.52%，周五收盘报1,030.12点；指数PE目前为40.12倍，大幅低于PE中位数69.09，处于历史6.47%分位点。

行业表现方面，其覆盖的5个行业板块中，1个行业板块上涨，4个行业板块下跌。其中，信息技术板块涨幅居前，工业、可选消费板块跌幅居前；信息技术板块的指数涨幅贡献居前，工业、医疗保健板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年9月2日

个股表现方面，金山办公（办公软件及服务）涨幅贡献最大；固德威（户用储能）跌幅贡献最大。

创业板指

上周，创业板指单周下跌4.06%，周五收盘报2,533.02点（创业板港币指数单周下跌4.52%，周五收盘报2,523.50点）；指数PE目前为47.92倍，低于PE中位数53.23，处于历史35.27%分位点。

行业表现方面，其覆盖的8个行业板块中，有1个行业板块上涨，有7个行业板块下跌。其中，医疗保健板块涨幅居前，工业、原材料板块跌幅居前；医疗保健板块的指数涨幅贡献居前，工业、必需消费板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年9月2日

个股表现方面，智飞生物（疫苗行业）涨幅贡献最大；宁德时代（动力电池）跌幅贡献最大。

2、指数展望

近期中国市场在经历了两个多月的反弹之后从此前的单边上涨走向震荡趋弱且缺乏主线的状态，主要驱动为海外经济周期下行和区域形势不确定性，国内政策预期边际变化、疫情局部反复、房地产风险处置事件仍在落实、中报业绩整体趋弱且结构分化等等内外部因素，增长复苏趋势存在挑战，投资者情绪偏弱，后市表现可能还需要综合海外主要国家紧缩、衰退预期对中国的影响和中国疫情形势改善以及增长预期修复情况来进行综合判断。

中长期来看，考虑到经历7月初至今指数持续回调后，整体市场估值重新回到历史相对低位水平，再度具备一定的中期配置价值，对市场中期走势不必过于悲观。未来市场的潜在系统性转机，需要关注需求侧的政策支持力度，以及是否有供给侧的政策调整来恢复信心、重建市场活力。

根据全球政策周期、增长修复及通胀形势进展关注成长风格。符合中国中长期发展趋势、代表中国竞争力的制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，景气程度仍高且有政策支持，但近期跟随市场调整，后续可能仍有一定波动。

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