博時國際科創50及創業板指數點評 (20220822-20220826)

中国宏观经济

内部环境方面，国内市场的主要驱动来自新增散发疫情情况、地产以及一般经济的恢复情况以及货币政策的变化，叠加中报数据验证期，预计市场波动会被放大。上周对新增散发疫情担忧略有减缓，地产相关舆情无显著变化，政策预期相对稳定，整体来看经济延续疫情后修复，增长压力仍然较大。

外部环境方面，主要驱动来自主要发达国家的货币政策预期和增长预期走势。近期海外货币政策预期影响市场较多，整体体现为紧缩预期升温，Jackson Hole强调美联储鹰派立场；通胀、增长预期变化不大。俄乌战争影响力较低。全球市场体现为金价下行、美元指数小幅上行，美股、债券下跌；商品有所回升。

中国市场回顾

上周，在内外部因素影响下，表征市场走势的指数普遍出现回调，成长风格表现不佳。市场成交较前期有所回落，日均成交额仍然维持万亿元水平；北向资金转为净流出，周度净流出规模约为47亿元。

风格方面，沪深300下涨1.05%，创业板指下跌3.44%，科创50下跌5.63%。

数据来源：彭博，截止2022年8月26日

指数回顾及展望

1、指数回顾

科创50

上周，科创50指数单周下跌5.63%，周五收盘报1,045.99点；指数PE目前为39.57倍，大幅低于PE中位数69.23，处于历史5.43%分位点。

行业表现方面，其覆盖的5个行业板块中，5个行业板块均下跌。其中，可选消费、工业板块跌幅居前；信息技术、工业板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年8月26日

个股表现方面，奥普特（机器视觉解决方案）涨幅贡献最大；中微公司（半导体刻蚀设备）跌幅贡献最大。

创业板指

上周，创业板指单周下跌3.44%，周五收盘报2,640.29点（创业板港币指数单周下跌4.19%，周五收盘报2,643.10点）；指数PE目前为48.15倍，低于PE中位数53.26，处于历史35.56%分位点。

行业表现方面，其覆盖的8个行业板块中，有2个行业板块上涨，有6个行业板块下跌。其中，必需消费、可选消费板块涨幅居前，信息技术、工业板块跌幅居前；必需消费、可选消费板块的指数涨幅贡献居前，工业、信息技术板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年8月26日

个股表现方面，迈瑞医疗（高科技医疗器械）涨幅贡献最大；宁德时代（动力电池）跌幅贡献最大。

2、指数展望

近期中国市场在经历了两个多月的反弹之后从此前的单边上涨走向震荡且缺乏主线的状态，主要驱动为海外经济周期下行和区域形势不确定性，国内政策预期边际变化、疫情局部反复、房地产风险处置事件仍在落实等等内外部因素，增长复苏趋势存在挑战，后市表现可能还需要综合海外主要国家紧缩、衰退预期对中国的影响和中国疫情形势改善、二季度业绩报告以及增长预期修复情况来进行综合判断。

中长期来看，中外增长周期错位且政策周期继续反向，中国继续保持流动性宽松并先于海外经济体复苏仍是基准情形。此外，考虑到经历7月初至今指数持续回调后，整体市场估值重新回到历史相对低位水平，再度具备一定的中期配置价值。未来市场的潜在系统性转机，需要关注需求侧的政策支持力度，以及是否有供给侧的政策调整来恢复信心、重建市场活力。

根据全球政策周期、增长修复及通胀形势进展关注成长风格。符合中国中长期发展趋势、代表中国竞争力的制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，景气程度仍高且有政策支持，但在近期累计了一定涨幅，后续波动可能会加大。

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