博时国际科创50及创业板指数点评 (20221107-20221111)

​中国宏观经济

内部环境方面，国内市场的主要驱动来自新增散发疫情情况、地产以及一般经济的恢复情况。全国单日新增确诊和无症状感染者明显抬升，对全国经济活动仍有较为明显的抑制。三十大城市成交可能也受到了负面影响。疫情管控政策会伴随病毒的变化、疫苗接种和特效药、医药资源的储备和各地精准防控实践的逐渐优化而做出渐进调整。10月通胀下行，社融环比增速有所走弱。出口也有所放缓，后续较难出现明显改善。

外部环境方面，主要驱动来自主要发达国家的货币政策预期和增长预期走势。其中，货币政策预期是全球主要大类资产的关键推动因素之一，俄乌冲突对海外市场影响相对不大。海外需求下滑继续拖累中国出口下滑。10月美国通胀超预期回落，能源项随油价止跌回正，食品开始走弱，薪资/房租仍具粘性，其他核心分项回落；紧缩预期降温带来全球股票市场压力缓和，但后续还需紧密跟踪通胀数据，尤其是工资与租金。

过去一周，美国10月通胀好于市场预期，推动美国股市、债市双双上涨，美元指数大幅下跌，多数商品价格上涨。

中国市场回顾

上周，在内外部因素影响下，表征市场走势的指数涨跌各半，成长风格表现相对落后；市场成交有所回升，日均成交额接近万亿元水平；北向资金波动较大，全周净流入54亿元，其中周五净流入147亿元，为10月以来单日最大规模净流入。

风格方面，沪深300上涨0.56%，创业板指下跌1.87%，科创50下跌4.62%。

数据来源：彭博，截止2022年11月11日

指数回顾及展望

1、指数回顾

科创50

上周，科创50指数单周下跌4.62%，周五收盘报1,023.26点；指数PE目前为40.08倍，大幅低于PE中位数67.02，处于历史7.22%分位点。

行业表现方面，其覆盖的5个行业板块中， 5个行业板块全部下跌。其中，医疗保健、工业板块跌幅居前；信息技术、医疗保健板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年11月11日

个股表现方面，奇安信（网络安全）涨幅贡献最大；天合光能（光伏概念）跌幅贡献最大。

创业板指

上周，创业板指单周下跌1.87%，周五收盘报2,405.32点（创业板港币指数单周上涨0.31%，周五收盘报2,330.04点）；指数PE目前为39.66，低于PE中位数53.00，处于历史17.86%分位点。

行业表现方面，其覆盖的8个行业板块中，有3个行业板块上涨，有5个行业板块下跌。其中，金融、通讯服务板块涨幅居前，信息技术、医疗保健跌幅居前；金融、通讯服务板块的指数涨幅贡献居前，工业、医疗保健板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年11月11日

个股表现方面，东方财富（互联网金融）涨幅贡献最大；阳光电源（光伏储能）跌幅贡献最大。

2、指数展望

近期在内部防控政策重磅调整、房地产政策边际进一步改善，外部通胀超预期回落、美债收益率加速下行的背景下，中国A股面临的利空接连落地。内外部阶段性因素扰动下不排除市场短期走势可能有所反复，不过市场成交已逐步恢复，投资者短线情绪有所修复。

中长期来看，考虑指数经历持续回调后，市场已经对负面因素有较多的反应，整体估值重新回到历史相对低位水平，再度具备一定的中期配置价值，对市场中期走势不必过度悲观。未来市场的潜在系统性反转，需要持续关注海内外的政策信号和基本面信号。

根据全球政策周期、增长修复及通胀形势进展关注成长风格。符合中国中长期发展趋势、代表中国竞争力的制造成长板块，包括新能源及科技硬件半导体等，景气程度仍高且有政策支持。

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