博时国际科创50及创业板指数点评 (20221031-20221104)

​中国宏观经济

内部环境方面，国内市场的主要驱动来自新增散发疫情情况、地产以及一般经济的恢复情况。全国单日新增确诊和无症状感染者继续抬升，对全国经济活动仍有较为明显的抑制。三十大城市成交情况稳定。当前市场对疫情管控政策调整有一定预期，我们认为疫情管控政策会伴随病毒的变化、疫苗接种和特效药、医药资源的储备和各地精准防控实践的逐渐优化而做出渐进调整。10月官方制造业PMI数据较9月小幅走弱，大概率反映疫情的影响。

过去一周，部分与疫情政策预期的变化有关，国内股市大幅上涨，债市下跌。人民币对美元汇率全周小幅上涨。

外部环境方面，主要驱动来自主要发达国家的货币政策预期和增长预期走势。其中，货币政策预期是全球主要大类资产的关键推动因素之一，俄乌冲突对海外市场影响相对不大。美联储召开11月FOMC会议加息75bp，美国联邦基金利率攀升至4%，加息幅度基本吻合市场预期，但会后发布会鲍威尔言辞偏鹰派。在工资与房租粘性较强的背景下，核心通胀回落速度不会很快，抑制了联储紧缩政策的放缓，海外风险犹在。

过去一周，美国股市、债市均有所上涨，美元指数先涨后跌、黄金上涨。受周五美元指数单日大幅下跌推动，各类大宗商品价格明显上涨。

中国市场回顾

上周，在内外部因素影响下，表征市场走势的指数有所反弹，市场风险偏好有所回升；市场成交有所回升，日均成交额接近万亿元水平；北向资金波动较大，全周净流出50亿元，但周五净流入接近100亿元，为10月以来单日最大规模净流入。

风格方面，沪深300上涨6.38%，创业板指上涨8.92%，科创50上涨7.96%。

数据来源：彭博，截止2022年11月04日

指数回顾及展望

1、指数回顾

科创50

上周，科创50指数单周上涨7.96%，周五收盘报1072.87点；指数PE目前为42.54倍，大幅低于PE中位数67.15，处于历史15.55%分位点。

行业表现方面，其覆盖的5个行业板块中， 5个行业板块全部上涨。其中，工业、可选消费板块涨幅居前；信息技术、工业板块的指数涨幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年11月04日

个股表现方面，天合光能（光伏概念）涨幅贡献最大；西部超导（高端金属材料）跌幅贡献最大。

创业板指

上周，创业板指单周上涨8.92%，周五收盘报2,451.22点（创业板港币指数单周上涨8.76%，周五收盘报2,322.93点）；指数PE目前为40.44倍，低于PE中位数53.08，处于历史19.74%分位点。

行业表现方面，其覆盖的8个行业板块中，8个行业板块上涨。其中，可选消费、通讯服务板块涨幅居前；工业、医疗保健板块的指数涨幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年11月04日

个股表现方面，宁德时代（动力电池）涨幅贡献最大；健帆生物（血液净化产品提供商）跌幅贡献最大。

2、指数展望

内外部阶段性因素扰动下不排除市场短期走势可能有所反复，不过市场成交已逐步恢复，投资者短线情绪有所修复。中国境内市场在三季度表现处于震荡趋弱且缺乏主线的状态，主要驱动为海外经济周期下行和区域形势不确定性，国内增长数据整体偏弱、疫情局部反复、供需整体疲弱、房地产行业低迷等等内外部因素的综合影响，增长复苏趋势存在挑战。

中长期来看，考虑指数经历持续回调后，市场已经对负面因素有较多的反应，整体估值重新回到历史相对低位水平，再度具备一定的中期配置价值，对市场中期走势不必过度悲观。未来市场的潜在系统性反转，需要持续关注海内外的政策信号和基本面信号。

根据全球政策周期、增长修复及通胀形势进展关注成长风格。符合中国中长期发展趋势、代表中国竞争力的制造成长板块，包括新能源及科技硬件半导体等，景气程度仍高且有政策支持，但近期跟随市场有所调整，震荡态势可能将延续一段时间。

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