博時投資課堂 | 都在擔心美聯儲持續加息？美元貨幣市場投資者卻是受益者

什麼是加息週期？“加息”其實就是調高美國的聯邦基金利率，聯邦基金利率是美聯儲核心的貨幣政策工具。美聯儲加息實際是反映出美聯儲將貨幣政策由寬鬆變為緊縮。通常情況下，將美聯儲從寬鬆轉向緊縮、連續加息開始，到最後一次加息為止定義為一輪加息週期。除了本輪已經開始的加息週期外，自上世紀80年代起，美聯儲共經歷了7輪明顯的加息週期。今年3月16日，美聯儲宣佈將美國聯邦基準利率上調25基點至0.25%-0.50%區間，正式啟動了美國新一輪加息週期，結束了自2019年8月以來的減息週期。

圖1：美國曆史加息概況

數據來源：Wind，博時國際，1982.9.27-2022.7.28

回顧過去的每一輪美聯儲加息週期，就業偏弱或通脹水平偏高都是美聯儲選擇開始加息的主要原因，此次加息也不例外。而進一步強化充分就業也是本輪加息的第二驅動力。通過加息，美聯儲能夠影響實體經濟中的借貸成本以及市場中資金的流動規模，進而將失業率和通脹水平調整至較為合意的區間。

圖2：美國聯邦基準利率調整與美國通脹和就業密切相關（%）

數據來源：Wind，博時國際，1983.1.1-2022.7.28

隨着美聯儲加息預期不斷升温開始，直至實施加息靴子落地，所帶來的直接後果之一便是美元指數持續走強，形成美元的上升週期。

貨幣市場基金相當大比例的資產投資於銀行的存款、存單，那麼受基準利率和美元利率上升的影響，美元貨幣基金的收益率也會“利漲船高”。在進入加息週期的市場環境下，對於美元貨幣市場基金而言，新進的申購資金可以投資加息後收益率更高的美元計價短期貨幣工具享受市場利率上升帶來的收益率增長；同時，原有組合的平均剩餘期限很短，滾動到期的資金可以投資到加息後收益率更高的貨幣工具上，也將進一步提升貨幣市場基金的收益率，從而使得美元貨幣市場基金成為當前加息環境中的贏家。

圖3：美元指數走勢

數據來源：Wind，2021.1.1-2022.7.28

另外，市場風險因素仍舊很多，包括地緣戰爭、疫情反覆、估值風險等等，風險資產波動不斷，風險低、安全性較好和流動性高的產品優勢開始顯現。而貨幣基金兼具高的流動性，且在加息週期裏能實現收益增長，是目前進行資產管理的較優工具。

博時美元貨幣市場基金主要投資於美元計價的短期存款及其他優質貨幣市場工具，這些投資標的都是一些高安全係數和穩定收益的品種。同時，投資組合加權平均期限不超過60天，能夠滿足投資者對流動性和穩定收益的雙重需求。

博時美元貨幣市場基金於2022年6月20日正式推出，伴隨着美聯儲的加息，基金組合的靜態收益率快速跟隨，且收益率上升幅度超越基金利率的加息幅度。截至目前，博時美元貨幣市場基金的收益率較同業更優。在預期接下來一段時間的持續加息中，收益率有望繼續提高。

同時，博時美元貨幣市場基金最快T+0申贖，便於投資者在等待入市時機的同時靈活管理閒置資金，提升資金利用率。1美元起投，最低後續投資金額僅0.1美元，讓閒置資金每天“躺着”就有收益。