博時投資課堂｜LPR下調釋放政策紅利

5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.7%，與上月持平；5年期以上LPR為4.45%，較上月下降15個基點。此次降息是2019年以來下調幅度最大、且首次只降5年期以上LPR的調整，超出了市場預期。LPR下調有什麼影響，僅僅只關係房貸嗎？本期博時投資課堂來解答。

什麼是LPR

      首先了解到底什麼是LPR。

LPR被稱為貸款市場報價利率（Loan Prime Rate），是指具有代表性的報價行根據本行對最優質客户的貸款利率，以公開市場操作利率加點形成的方式報價，由人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心計算並公佈的基礎性的貸款參考利率。目前，LPR已成為銀行、財務公司、金融租賃公司、信託公司等各類金融機構發放貸款的主要定價基礎。

這裏的公開市場操作利率主要指中期借貸便利利率（Medium-term Lending Facility, MLF），通俗來説就是央行向符合一定條件的銀行提供投放三農和小微企業貸款的利率。

可以看到，LPR不是央行直接發佈，而是由18傢俱有代表性的商業銀行，進行報價算出來的。主要有1年期和5年期以上2個品種，一個月公佈一次，每月的LPR利率可升可降。

5年期LPR減15個基點，怎麼減？

一個基點等於0.01%，15個基點就是0.15%。

個人房貸利率是在LPR基礎上，通過加點確定的。

比如5年期以上LPR利率是4.6%，如果一個人的加點數是0.2%，那麼這個人的房貸利率就是4.6%+0.2%=4.8%。

加點多少，是銀行根據自身的經營情況、客户個人的風險狀況和信貸條件等因素來確定的，每個人不盡相同，最低利率即為LPR。

根據當前降息政策，首套房個人房貸利率變成了這樣：

也就是首套房最低利率變為4.45%。

5年期LPR下調影響

一、有助於激發市場主體融資需求。5年期LPR下調則企業貸款利率降低，直接減少企業綜合融資成本，有助於激發市場主體中長期融資需求，幫助企業儘快扭轉預期、提振信心，加快完成復工復產，助力實體經濟穩增長。

二、有助於房地產行業預期改善。伴隨着LPR下降，居民中長期信貸增速有望逐步回升。自2021年四季度開始，住房信貸政策邊際改善，居民住房貸款利率開始趨降、個人按揭貸款增速有所回升、商業銀行放款節奏有所加快，部分剛需和改善型需求正在逐步恢復。隨着此番五年期LPR的下調，國內多城市下調房貸利率下限，不僅利好首套房購置需求，同時也降低了存量房貸持有者的還貸成本，更好地滿足合理住房消費需求，進而有助於降低房地產市場波動，保持健康平穩發展態勢。

三、有助於提振股市信心。LPR下降對股票市場的影響是積極的，主要表現在對上市公司未來盈利提升的樂觀預期上。LPR下降直接影響融資主體的支出成本，對企業意味着盈利能力提升。LPR下降將利好房地產及相關行業，一方面有利於提高購房需求，另一方面一定程度上緩解房地產企業融資現金流壓力。同時，LPR下降還可以通過減輕居民房貸壓力，形成財富效應，間接刺激消費需求，對消費類行業和企業形成利好。LPR下降也在一定程度上強化了投資者對“穩增長”政策的預期，在融資成本降低和基建等穩增長政策加強的雙重利好下，與新、老基建相關的行業有望受益，同時對實體經濟復甦具有積極的意義，資本市場預計也將在短期內給予正向迴應。

“以我為主”是主基調

       總體來看，在今年我國經濟發展環境趨於複雜和不確定因素仍然存在的情況下，此次LPR下調釋放政策紅利，政策底更加夯實，穩增長措施持續加碼，將有效對衝當前經濟發展面臨的“需求收縮、供給衝擊、預期轉弱”三重壓力，穩定了市場信心，穩定宏觀經濟大盤。

此次LPR下調也體現了“以我為主”的貨幣政策定力，靈活應對國際上出現的各種金融挑戰，確保中國金融資產穩健安全。預計未來貨幣政策還將加大對實體經濟的支持力度，可繼續關注穩增長方向的投資機會。

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