博時投資課堂 | 3分鐘瞭解槓桿產品如何交易
作者: Bosera 日期: 19/05/2022
5月12日，博時中國創業板指數每日槓桿（2x）產品重磅登陸香港交易所（“港交所”），該產品也是首隻港元創業板指數槓桿產品。槓桿產品的交易近年來在全球活躍度高，那麼它到底是什麼；博時中國創業板指數每日槓桿（2x）產品有哪些交易策略，本文將為大家一一解答。
一、什麼是槓桿產品？
槓桿產品是一種採用基金結構的衍生產品，也是交易所買賣產品。香港證監會為了將槓桿產品與傳統的、不帶槓桿的ETF區分開，因此取名為“產品”而不是ETF，便於投資者辨別。槓桿產品的交易與傳統的ETF是一樣的，可以在二級市場自由買賣，並免除印花税。槓桿產品（Leveraged ETF）又稱做多或看多ETF（Bull ETF），通過投資於股指期貨、掉期合約等槓桿投資工具，實現每日追蹤目標指數收益的正向一定倍數。槓桿產品通常稱為“單日”產品，因為它們的投資目標是提供短期投資回報，相當於提供將相關指數放大的單日投資回報。例如投資者買入一隻兩倍槓桿產品，當指數於某日上升10%，有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。
二、槓桿產品特性
（一）槓桿倍數。現時香港槓桿產品的槓桿倍數均設有上限。香港槓桿產品的最高槓杆倍數為兩倍（2x），即提供的單日回報相等於相關指數表現的兩倍。
（二）每日重新平衡。為實現其投資目標，槓桿產品須每日重新平衡其投資組合，令槓桿倍數保持特定水平。
（三）短期交易型產品。槓桿產品提供投資人更多樣性的選擇，除可進行信用交易外，亦增加交易之靈活度，如對於看好某市場或資產類別走勢者，可透過槓桿產品賺取相關指數漲幅倍數之超額報酬。但是槓桿產品有別於一般傳統型 ETF，其倍數報酬都是以單日為基準，超過一日會因複利的影響，投資報酬可能會偏離基金投資目標，較不適合長期持有，為短期操作型態的商品。
情境分析： 2 倍槓桿產品累積報酬≠目標指數累積報酬×2
範例一：指數連續上漲或下跌， 2 倍槓桿產品累積報酬＞目標指數累積報酬×2
範例二：指數上下震盪，2倍槓桿產品累積報酬 < 目標指數累積報酬×2
三、中國創業板指數三大特點
深圳證券交易所於2010年6月1日發佈了創業板指數，該指數是深交所多層次資本市場的核心指數之一，由最具代表性的100家創業板上市企業股票組成，反映創業板市場層次的運行情況。創業板指數新興產業、高新技術企業佔比高，成長性突出，兼具價值尺度與投資標的的功能。
1．行業結構合理，符合新經濟發展趨勢從行業分佈上看，創業板指數的成分股涵蓋了17個申萬一級行業，覆蓋範圍廣泛。同時，呈現較高的行業集中度，密集分佈於符合我國產業結構升級發展趨勢和新經濟發展方向的醫藥生物、電力設備、電子、計算機、機械設備、國防軍工、傳媒等行業，合計權重佔比超過80%。
創業板註冊制改革以來，板塊定位更加清晰。更加市場化、更為多元的發行上市條件，讓更多優質創新企業享受到改革紅利。此外，退市流程的簡化和退市指標的完善，也為創業板帶來了新的活力。
2．囊括優質龍頭，助推專精特新創業板指數前十大權重股分別為：寧德時代、東方財富、邁瑞醫療、温氏股份、陽光電源、智飛生物、億緯鋰能、匯川技術、沃森生物、愛爾眼科，合計權重佔比達到51%。前十大成分股行業分佈相對集中，主要來自醫藥生物、電力設備、非銀金融等。同時，得益於行業覆蓋廣泛，指數還彙集多個具有高增長屬性細分行業的龍頭企業。因此，投資創業板指，能夠享受各大行業龍頭增長所帶來的收益。
3．歷史表現突出長期來看，指數收益表現優異。自基日以來，截至2021.11.12，指數獲取累計收益128%，年化收益7.2%。相對中小盤、上證50、滬深300、中證500、深證成指的年化超額收益分別為6.2%、5.2%、5.3%、5.7%和7.0%。儘管今年以來經歷了大幅回撤，但估值調整過後投資價值凸顯。
四、博時中國創業板指數每日槓桿（2x）產品投資策略
接下來就是乾貨滿滿的博時中國創業板指數（2x）槓桿產品投資策略介紹！我們為大家詳細闡述2個策略，不要眨眼~
策略一：動量趨勢跟蹤
周度觀測，創業板指（399006.SZ）具有明顯的收益率動量特徵，即上漲周隨後的一週大概率也將是上漲，下跌周隨後的一週大概率也將是下跌。
趨勢動量跟蹤策略規則：觸發信號：若創業板指3天收漲則參照第4天的創業板指的開盤點位買入創業板指2倍槓桿ETF。
動量觀測與止損機制：趨勢動量策略的最大風險即為動量反轉，將趨勢動量策略與動量反轉觀測止損機制結合能做到攻守兼備。觀測與止損機制，在持有創業板指2倍槓桿ETF期間若單日指數跌幅超2%則次日開盤止損清倉，或者單日跌幅未超3%但近3天指數收跌也於次日開盤止損清倉，清倉後是否再建倉則看指數表現是否滿足上述觸發信號。
回測表現：趨勢動量跟蹤策略的淨值走勢與創業板指數的走勢相近，體現了其趨勢跟蹤的屬性。
策略二：短線反轉策略
創業板指交投活躍，投資者情緒的表達迅速且經常出現悲觀情緒過度的情況，短線反轉策略的目的是捕捉幾天內創業板指下跌後的反彈收益。
短線反轉策略規則：觸發信號：若創業板指單日跌幅大於等於3%，按照當日收盤價建倉2倍創業板指槓桿ETF。倉位控制原則：倉位按照一定下坡比率進行佈局，單日跌幅超3%當日佈局70%倉位，次日創業板指繼續下跌或者漲幅小於等於1%，加倉30%至滿倉；次日創業板指漲幅超過1%但小於等於3%，保持70%倉位；次日創業板指漲幅超過3%，收盤時清倉。上述次日漲幅小於等於3%情形均在第3天收盤時清倉。
回測表現：短線反轉策略較好地把握住了創業板指單日大幅下跌後的反彈收益，在2011年1月4日至2022年4月22日實現了10.02%的年化收益。2021年以來，短線反轉策略開倉信號共發出13次，實現收益39.5%。
五. 交易槓桿產品有什麼風險？
下面就是一些必要的風險提示啦~但凡投資便有風險，對於槓桿反向產品而言，一些主要的風險大家需要留意。
槓桿產品與傳統的交易所買賣基金不同，尋求相對於指數而且只限於每日的槓桿投資業績。若產品不停向不利方向移動時，投資的產品可能會損失較大。同時有關貨幣的匯率出現波動時，會令槓桿產品的盈利和虧損增加。
槓桿反向產品並非為持有超過一日而設，因為此產品超過一日期間的表現可能偏離於指數在同一期間的表現而且可能並不相關。在市況波動時有關偏離會更明顯。
槓桿產品是為進行短期買賣而設計的，不宜作長期投資。
槓桿反向產品的目標投資者是經驗豐富及經常做買賣、明白槓桿產品的性質和相關風險，並能夠每日時常觀察產品表現的投資者。由於槓桿產品是為短線買賣而設，並不適合持有超過一日，所以並不適合“買入持有”的投資者。
風險提示：投資涉及風險。過往業績不代表將來表現。投資產品價格及其收益可升可跌，並不能保證未來業績及資本值。投資者不應僅依賴本資料作出投資決定，應詳細閲讀有關章程及產品資料概要（包括當中所載之產品特色及風險因素）。投資價值亦可能受到匯率影響。投資者應諮詢專業意見。本資料僅供參考用途，並不構成買賣任何投資產品的招攬或承諾。博時基金（國際）有限公司（「博時國際」）在製作本資料時，相信獲得數據源是準確、完整及合適。但博時國際並不為本資料所載信息的準確性或完整性作出保證。博時國際並不負上任何使用本資料時所引致的法律負任。本資料可能含有「前瞻性」信息而不純綷是歷史性的。這些信息可能包括預測、預報、收益或回報估計及可能的投資組合構成。本資料並不構成對未來事件的預估、研究或投資建議，也不應被視為購買、出售任何證券或採用任何投資策略的建議。本資料所表達之意見僅反映博時國際於編制材料當日的判斷，並可隨時因隨後情況變化而更改，恕不另行通知。本資料並未經香港證監會審閲。發佈人：博時國際。未經博時國際同意，不得複印、分發或複製本文內之任何資料或任何部份。
重要資訊：博時中國創業板指數每日槓桿（2x）產品每日跟蹤指數槓桿持倉的表現。產品的目標投資者只適合成熟掌握投資及以買賣為主、每日經常監控其持倉表現而且具備可以承擔衍生工具投資風險的財務狀況的投資者。
指數免責聲明
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