博時海外債周評|美國宏觀經濟數據多數超預期，美、澳兩國央行接連放鷹，市場加息預期提升（第20230710期）

第20230710期

本期焦點

1.上週，美、澳兩國央行接連放鷹。澳聯儲決定7月暫停加息，但與美聯儲放鷹相似，澳聯儲也在聲明中表示，7月暫停加息僅是為了有更多時間評估經濟前景，未來或需要進一步加息以抑制高通脹。上週四公佈的6月議息會議紀要顯示，大多數參會者認為政策利率仍有上行空間，6月選擇暫停加息只是為給予委員會更多時間觀察累計緊縮的影響。

2.從就業數據釋放的混合信號來看，美國勞動力市場或出現鬆動趨勢，但仍較為強勁。整體來看，上周公布的經濟數據與美聯儲會議紀要或對加息預期有所提高。

3.其他政策方面，上週沙特和俄羅斯深化石油減產。布倫特原油價格上漲。

4.匯率方面，美元指數下行；在岸人民幣與離岸人民幣下跌。

5.上週，中資美元債累計淨發行持續下降；出於對個別地產主體債務違約的擔憂，高收益中資美元債本週下跌幅度較大。

市場動態

上週，美、澳兩國央行接連放鷹。上週二，由於最新數據顯示澳洲5月通脹率回落至5.6%，低於預期的6.1%，澳聯儲決定7月暫停加息，將關鍵利率維持在4.1%。但與美聯儲放鷹相似，澳聯儲也在聲明中表示，7月暫停加息僅是為了有更多時間評估經濟前景，未來或需要進一步加息以抑制高通脹。上週四公佈的6月議息會議紀要顯示，大多數參會者認為政策利率仍有上行空間，6月選擇暫停加息只是為給予委員會更多時間觀察累計緊縮的影響。美國ADP就業報告顯示6月美國私營部門就業人數增加49.7萬人，遠超預期22.5萬人與前值27.8萬人。但6月美國非農新增就業人口為20.9萬，低於預期22.5萬與前值30.6萬，且為2020年12月以來最小增幅。從就業數據釋放的混合信號來看，美國勞動力市場或出現鬆動趨勢，但仍較為強勁。上周公布的美國6月ISM製造業PMI為46，不及預期47.1，但ISM非製造業PMI為53.9，高於預期51.3。 PMI數據顯示美國製造業走弱，但對服務業的需求仍然旺盛，服務業成本增長或為通脹居高不下的原因之一。整體來看，上周公布的經濟數據與美聯儲會議紀要或對加息預期有所提高。

其他政策方面，上週沙特和俄羅斯深化石油減產。為維護石油市場平衡，沙特將把100萬桶/日的自願減產延長至8月，俄羅斯則將減少出口50萬桶/日，布倫特原油價格因此有所上漲。

美聯儲會議紀要與就業數據釋放的信號，令市場有所波動。全週來看，2年期美債利率上行5bp至4.95%，5年期美債利率上行21bp至4.36%，10年期美債利率上行23bp至4.06%，30年期美債利率下行19bp至4.05%。信用市場方面，受利率影響，彭博巴克萊美國投資級債券指數下跌1.43%，彭博巴克萊美國高收益債券指數下跌0.60%；彭博巴克萊歐洲投資級信用債下跌0.45%，彭博巴克萊歐洲高收益信用債下跌0.13%。權益市場也整體呈現跌勢，MSCI全球指數下跌1.43%，美股標普500指數下跌1.16%。匯率方面，美元指數下行0.62%至102.27，在岸人民幣與離岸人民幣上週分別下跌0.39%與0.49%。大宗商品方面，由於沙特與俄羅斯持續減產，布倫特原油價格上漲4.77%。

上週，中資美元債累計淨發行持續下降；出於對個別地產主體債務違約的擔憂，高收益中資美元債本週下跌幅度較大。二級市場整體表現：彭博巴克萊亞洲信用指數全週回報為-0.95%，彭博巴克萊亞洲投資級債券指數回報為-0.87%，彭博巴克萊亞洲高收益級債券指數回報為-1.49 %。彭博巴克萊中資美元債指數全週回報為-1.09%，彭博巴克萊中資美元債投資級債券指數回報為-0.68%，彭博巴克萊中資美元債高收益級債券指數回報為-3.57%。

數據來源：彭博 數據截至：2023-07-07

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