博時海外債周評|美債利率在通脹數據超預期改善的推動下大幅下行（第20230717期）

本期焦點

1.上週，歐央行公佈的6月貨幣政策會議紀要顯示，委員們普遍認爲目前還沒有足夠的證據來確認核心通脹已經出現拐點，隨着金融系統風險得到緩釋，能源危機消退，有必要進一步提高利率來收緊貨幣政策。美聯儲亦有多位官員發表講話，整體論調偏鷹派：舊金山聯儲主席戴利和理事沃勒強調聯儲仍可能繼續加息兩次；克利夫蘭聯儲主席梅斯特也認爲利率需要從目前的水平進一步上調。

2.經濟數據方面，美國6月通脹降溫幅度超過預期，CPI同比漲幅回落；剔除食品和能源後的核心CPI同比上漲；繼CPI之後，美國6月PPI也超預期放緩。

3.通脹數據超預期放緩強化了市場對於美聯儲加息週期接近尾聲的預期，市場風險偏好顯著抬升。美債利率曲線整體下行。

4.匯率方面，美元指數下跌，美元兌日元下跌；大宗商品中，布倫特原油上漲；金價上漲。

5.上週，亞洲市場新發債券總額回落。

市場動態

上週，歐央行公佈的6月貨幣政策會議紀要顯示，委員們普遍認爲目前還沒有足夠的證據來確認核心通脹已經出現拐點，隨着金融系統風險得到緩釋，能源危機消退，有必要進一步提高利率來收緊貨幣政策。美聯儲亦有多位官員發表講話，整體論調偏鷹派：舊金山聯儲主席戴利和理事沃勒強調聯儲仍可能繼續加息兩次；克利夫蘭聯儲主席梅斯特也認爲利率需要從目前的水平進一步上調。經濟數據方面，美國6月通脹降溫幅度超過預期，CPI同比漲幅從5月的4%回落至3%，低於預期3.1%，連續第12個月下降；剔除食品和能源後的核心CPI同比上漲4.8%，低於預期5%及前值5.3%，創2021年10月以來最低。繼CPI之後，美國6月PPI也超預期放緩，同比增速從5月的1.1%放緩至0.1%，低於預期的0.4%，爲近三年來的最低水平。

通脹數據超預期放緩強化了市場對於美聯儲加息週期接近尾聲的預期，市場風險偏好顯著抬升。美債利率曲線整體下行：2年期美債利率下行18bp至4.77%，5年期美債利率下行31bp至4.05%，10年期美債利率下行23bp至3.83%，30年期美債利率下行12bp至3.93%。權益資產：彭博巴克萊全球股票指數上漲3.21%至3017.94；美股標普500指數上漲2.42%至4505.42；彭博巴克萊新興市場股票指數上漲4.88%至1028.49。信用市場：彭博巴克萊美國投資級信用債指數上漲1.6%至3068.14，彭博巴克萊美國高收益級信用債指數上漲1.6%至2326.39；彭博巴克萊歐洲投資級信用債指數上漲0.91%至233.7，彭博巴克萊歐洲高收益級信用債指數上漲0.7%至410.12。匯率方面，美元指數下跌2.31%至99.91，美元兌日元下跌2.4%至138.8。大宗商品中，布倫特原油上漲1.78%至79.87美元/桶；金價上漲1.57%至1955.21美元/盎司。

上週，亞洲市場新發債券總額回落，合計約23億美金；年初至今合計發行977億美金，同比-33.5%。二級市場表現：彭博巴克萊亞洲信用指數全週迴報爲1.12%，彭博巴克萊亞洲投資級債券指數回報爲1.18%，彭博巴克萊亞洲高收益級債券指數回報爲1.17%。彭博巴克萊中資美元債指數全週迴報爲1.07%，彭博巴克萊中資美元債投資級債券指數回報爲0.95%，彭博巴克萊中資美元債高收益級債券指數回報爲1.86%。

數據來源：彭博 數據截至：2023-07-14

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