博時國際科創50及創業板指數點評 (20230831-20230901)：中期市場機會仍大於風險

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自經濟增長復甦的進程。國內方面，8月製造業PMI連續第三月回升，建築業景氣反彈，服務業回落；7月工業企業利潤負增收窄，尤其是原材料行業，產成品去庫週期繼續推進；央行非對稱下調LPR，金融地產穩增長政策不斷釋出，貨幣政策延續寬鬆。外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。海外方面，寬財政支撐美國經濟中期韌性，8月美歐製造業偏弱，美國就業供需緊張有所緩解；鮑威爾傑克遜霍爾會議發言表明，美聯儲將維持高利率，降息尚遠。

中國市場回顧

上週，在內外部因素共同作用下，市場整體有所反彈，結束此前三週連跌。市場日均成交額回升至9400億元水平，北向資金淨流出規模有所收窄，全周淨流出157億元。風格方面，滬深300上漲2.22%，創業板指上漲2.93%，科創50上漲7.40%。

數據來源：彭博，截止2023年9月1日

指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50 

上週，科創50指數單週上漲7.40%，收盤報934.79點；指數PE目前爲40.77倍，大幅低於PE中位數59.26，處於歷史15.51%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，5個行業板塊全部上漲。其中，可選消費、信息技術板塊漲幅居前；信息技術、可選消費板塊的指數漲幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年9月1日

個股表現方面，中芯國際（晶圓代工）漲幅貢獻最大；派能科技（家用儲能）跌幅貢獻最大。

創業板指

上週，創業板指單週上漲2.93%，收盤報2,100.26點（創業板港幣指數單週上漲3.26%，收盤報1,987.94點）；指數PE目前爲30.70，低於PE中位數53.49，處於歷史3.71%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，8個行業板塊全部上漲。其中，通訊服務、信息技術板塊漲幅居前；信息技術、工業板塊的指數漲幅貢獻居前。

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數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年9月1日

個股表現方面，寧德時代（動力電池）漲幅貢獻最大；邁瑞醫療（高科技醫療器械）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

近期與經濟增長、房地產、資本市場改革相關的一攬子穩增長、穩預期政策密集出臺且力度不斷加大，此外經濟數據中的樂觀因素也逐漸增多，在積極信號催化下A股市場初顯企穩跡象。隨着政策的逐步落地和效果顯現，經濟向上的趨勢將得到強化，A股也將走出盈利底部。考慮到當前復甦方向仍處於歷史低位，後續更多政策落地、經濟好轉趨勢強化後將有較高彈性。

中長期來看，國內政策依然維持寬鬆環境助力穩增長，海外通脹預期和加息預期雖有回擺但尾聲已現，當前A股市場已經反映較多謹慎預期，隨着市場調整，估值、情緒等指標進一步呈現偏底部特徵，投資吸引力進一步增加，中期市場機會仍大於風險，繼續側重關注穩增長政策方式及力度；此外，繼續關注中國經濟活動的修復情況以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策調整等等。

根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。

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