博時國際科創50及創業板指數點評 (20230824-20230825)：本輪政策底或已現，結構上佈局復甦交易

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自經濟增長復甦的進程。國內方面，1年期LPR下調10bp，5年期LPR調降不及預期，外資繼續流出，央行釋放維穩匯率信號，人民幣有所企穩；到週末，活躍資本市場、房地產政策連續出臺，包括明確“認房不認貸”納入“一城一策”工具箱，包括印花稅自週一起減半徵收，包括階段性收緊IPO節奏、建立再融資預溝通機制等。外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。海外方面，美國和歐元區PMI走弱，鮑威爾和拉加德在傑克遜霍爾年會上表態偏鷹，表明將維持高利率，降息尚遠，美元和美債收益率高位。當前市場對美聯儲11月加息預期升溫，首次降息預期推遲至明年6月。 

中國市場回顧

上週，在內外部因素共同作用下，市場整體延續回調勢態，市場日均成交額與上週基本持平，維持在7500億元水平，北向資金全周淨流出224億元，近三週累計淨流出771億元。風格方面，滬深300下跌1.98%，創業板指下跌3.71%，科創50下跌3.74%。

數據來源：彭博，截止2023年8月25日  

指數回顧及展望

1、指數回顧科創50  000688$博時科創50(02832.HK)$

上週，科創50指數單週下跌3.74%，收盤報870.40點；指數PE目前爲37.96倍，大幅低於PE中位數59.90，處於歷史2.15%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，5個行業板塊全部下跌。其中，醫療保健、原材料板塊跌幅居前；信息技術、工業板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年8月25日

個股表現方面，中芯國際$中芯國際(688981.SH)$（晶圓代工）漲幅貢獻最大；滬硅產業$滬硅產業(688126.SH)$（半導體硅片）跌幅貢獻最大。 

創業板指  399006$XL二博時中創業(07234.HK)$

上週，創業板指單週下跌3.71%，收盤報2,040.40點（創業板港幣指數單週下跌3.28%，收盤報1,925.19點）；指數PE目前爲29.11，低於PE中位數53.51，處於歷史2.15%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，8個行業板塊全部下跌。其中，原材料、工業板塊跌幅居前；工業、信息技術板塊的指數跌幅貢獻居前。

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數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年8月25日

個股表現方面，邁瑞醫療$邁瑞醫療(300760.SZ)$（高科技醫療器械）漲幅貢獻最大；寧德時代$寧德時代(300750.SZ)$（動力電池）跌幅貢獻最大。 

2、指數展望

近期市場受內外因素影響連續調整，市場預期較爲悲觀，風險偏好低迷。綜合來看，本輪政策底或已現，市場處於二次探底階段，從指數點位和風險溢價來看悲觀預期已經得到較充分的反映，後續下跌空間有限。隨着地產等政策的出臺落地和基本面持續好轉，市場風險偏好將得到扭轉，對復甦行情保持期待。

中長期來看，國內政策依然維持寬鬆環境助力穩增長，海外通脹預期和加息預期雖有回擺但尾聲已現，當前A股市場已經反映較多謹慎預期，隨着市場調整，估值、情緒等指標進一步呈現偏底部特徵，投資吸引力進一步增加，繼續側重關注穩增長政策方式及力度；此外，繼續關注中國經濟活動的修復情況以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策調整等等。

根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。

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