博时国际科创50及创业板指数点评 (20220919-20220923)

中国宏观经济

内部环境方面，国内市场的主要驱动来自新增散发疫情情况、地产以及一般经济的恢复情况以及货币政策的变化，预计市场波动会被放大。上周主要受海外负面影响较多，地产放松预期有所加强，疫情担忧略有增加。

外部环境方面，主要驱动来自主要发达国家的货币政策预期和增长预期走势。近期海外货币政策预期影响市场较多，整体体现为紧缩预期延续升温；通胀预期抬升，增长预期整体变化不大；俄乌战争影响力较低。美联储9月FOMC会议再次加息75bp，下调增长、上调通胀预期，同时指引年末基准利率升至4.4%，隐含未来两次会议还需大幅加息125bp。9月大幅加息落地后市场或迎来短期缓和，但美欧核心通胀顽固导致紧缩步伐难趋势性缓解，无风险利率维持保持高位，对全球股市估值产生压制。全球市场体现为金价下跌、美元指数小幅上行，美股明显下行、债券下行，商品有涨有跌。

中国市场回顾

上周，在内外部因素影响下，表征市场走势的指数均表现不佳，成长风格继续回调，市场成交依然维持在低位，日均成交额收缩至6500亿元水平；北向资金小幅净流出约61亿元。

风格方面，沪深300下跌1.95%，创业板指下跌2.68%，科创50下跌3.76%。

数据来源：彭博，截止2022年9月23日

指数回顾及展望

1、指数回顾

科创50

上周，科创50指数单周下跌3.76%，周五收盘报960.94点；指数PE目前为40.62倍，大幅低于PE中位数68.23，处于历史7.84%分位点。

行业表现方面，其覆盖的5个行业板块中，1个行业板块上涨，4个行业板块下跌。其中，工业板块涨幅居前，医疗保健、信息技术板块跌幅居前；工业板块的指数涨幅贡献居前，信息技术、医疗保健板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年9月23日

个股表现方面，派能科技（家用储能）涨幅贡献最大；中微公司（半导体刻蚀设备）跌幅贡献最大。

创业板指

上周，创业板指单周下跌2.68%，周五收盘报2,303.91点（创业板港币指数单周下跌8.21%，周五收盘报2,232.01点）；指数PE目前为43.54倍，低于PE中位数53.18，处于历史28.39%分位点。

行业表现方面，其覆盖的8个行业板块中，有2个行业板块上涨，有6个行业板块下跌。其中，工业、原材料板块涨幅居前，医疗保健、金融板块跌幅居前；工业、原材料板块的指数涨幅贡献居前，医疗保健、信息技术板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年9月23日

个股表现方面，宁德时代（动力电池）涨幅贡献最大；迈瑞医疗（高科技医疗器械）跌幅贡献最大。

2、指数展望

中国境内市场在三季度表现处于震荡趋弱且缺乏主线的状态，近期调整幅度有所扩大，主要驱动为海外经济周期下行和区域形势不确定性，国内增长数据整体偏弱、疫情局部反复、消费整体疲弱、房地产行业低迷等等内外部因素，增长复苏趋势存在挑战，投资者情绪暂时偏弱。

中长期来看，考虑指数经历持续回调后，整体市场估值重新回到历史相对低位水平，再度具备一定的中期配置价值，对市场中期走势不必过于悲观。未来市场的潜在系统性转机，需要持续关注政策信号和基本面信号。

根据全球政策周期、增长修复及通胀形势进展关注成长风格。符合中国中长期发展趋势、代表中国竞争力的制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，景气程度仍高且有政策支持，但近期跟随市场有所调整，震荡态势可能将延续一段时间。

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