博時國際科創50及創業板指數點評 (20230220-20230224)：修復行情尚未結束，當前A股仍處於較好的佈局期

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自疫情政策、地產以及一般經濟的恢復情況。國內未見疫情抬頭，未發生新變異株傳播佔比提高的情況。以擁堵延時指數表徵的經濟活動仍在改善，三十城成交面

積與去年春節後同期相仿或略弱，情況稍好於春節之前情況。外部環境方面，主要驅動來自主要發達

國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。其中，通脹和貨幣政策預期對海外市場影響較多，增長政策預期保持穩定；俄烏衝突對海外市場影響相對不大。1-2月海外增長有所回暖，尤其是服務消費，經濟韌性或推遲衰退到來時點。就業與通脹超預期驅動美聯儲緊縮預期升溫，年內或難降息，短期在沒有新寬鬆信息催化的背景下，美元流動性偏緊對全球風險資產的擾動仍在。過去一週，美債、黃金下跌，美歐股市下跌，美元指數上漲。原油震盪，LME銅鋁均下跌。中國市場回顧上週，在內外部因素共同作用下，市場整體先揚後抑，延續震盪趨勢。市場成交額有所回落，日均成交額回落至8,400億元；北向資金全周淨流出41億元，爲近三個月以來首次周度淨流出。風格方面，小盤表現優於大盤，成長風格出現分化，滬深300上漲0.66%，創業板指下跌0.83%，科創50上漲0.44%。

数据来源：彭博，截止2023年2月24日

指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50

上週，科創50指數單週上漲0.44%，週五收盤報990.63點；指數PE目前爲42.73，大幅低於PE中位數62.95，處於歷史21.00%分位點。

行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有3個行業板塊上漲，有2個行業板塊下跌。其中，可選消費、工業板塊漲幅居前，醫療保健、原材料板塊跌幅居前；信息技術、可選消費板塊的指數漲幅貢獻居前，醫療保健、原材料板塊的指數跌幅貢獻居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2023年2月24日

個股表現方面，石頭科技（智能掃地機器人制作商）漲幅貢獻最大；瀾起科技（互連和數據處理芯片）跌幅貢獻最大。

創業板指

上週，創業板指單週下跌0.83%，週五收盤報2,428.94點（創業板港幣指數單週下跌4.91%，週五收盤報2,446.15點）；指數PE目前爲38.24，低於PE中位數52.58，處於歷史14.94%分位點。

行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有3個行業板塊上漲，有5個行業板塊下跌。其中，必需消費、金融板塊漲幅居前，通訊服務、可選消費板塊跌幅居前；必需消費、金融板塊的指數漲幅貢獻居前，工業、醫療保健板塊的指數跌幅貢獻居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2023年2月24日

個股表現方面，陽光電源（光伏儲能）漲幅貢獻最大；寧德時代（動力電池）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

A股市場近期有所調整，整體來看市場依然受困於包括基本面的復甦進程、海外美元流動性寬鬆預期階段性回擺等因素，疊加中美關係及地緣局勢受到較多關注，從而呈現一定震盪特徵，特別是前期A股市場已經積累起了較爲可觀的漲幅，估值整體脫離了最底部水平後。隨着經濟數據進入驗證期，短期A股以結構震盪爲主。

中長期來看，考慮到當前A股整體估值雖有修復但仍處歷史中低位，投資者對經濟信心正逐步改善，短線不排除由於弱復甦以及海外的不確定性等因素面臨一定擾動，但修復行情仍尚未結束，當前A股仍處於較好的佈局期，未來伴隨基本面實質性復甦得到更多數據驗證，市場有望在今年迎來趨勢性投資機會。後續繼續關注中國經濟活動的修復情況、上市公司年度業績、兩會前後的政策預期，以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策預期。

根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。

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