博時海外債周評|美國信用收縮效果或在下半年加速顯現，對長端利率形成壓制（第20230614期）

本期焦點

1. 上週，澳聯儲加息，加拿大央行在暫停兩次加息後重啓加息。兩家央行意外加息強化了市場對於美聯儲繼續加息的預期。

2. 美聯儲官員進入會前靜默期，美國財政部長耶倫在媒體訪談節目中談到銀行業可能還會發生合併，但行業層面流動性較高足以應對壓力。

3. 經濟數據方面，日本經濟增速上修超預期，美國勞動力市場出現降溫信號。

4. 兩家央行意外升息對全球債券市場造成擾動，短端美債利率顯著上行，長端美債利率全周震盪走平。

5. 匯率方面，美元指數下跌；大宗商品中，布倫特原油下跌；金價上漲。

6. 上週，亞洲市場新發債券總額環比下降。

市場動態

上週，澳聯儲加息25bp至4.1%，行長Lowe表示可能需要進一步收緊貨幣政策以確保通脹達到合理目標。加拿大央行在暫停兩次加息後重啓加息25bp至4.75%。兩家央行意外加息強化了市場對於美聯儲繼續加息的預期，6月、7月加息預期均有所回升。美聯儲官員進入會前靜默期，美國財政部長耶倫在媒體訪談節目中談到銀行業可能還會發生合併，但行業層面流動性較高足以應對壓力；商業地產領域在利率攀升情況下可能出問題，同時對美聯儲降低通脹的軟着陸前景有信心。經濟數據方面，日本經濟增速上修超預期，美國勞動力市場出現降溫信號。日本公佈的修訂數據顯示，一季度GDP年化環比終值從1.6%大幅上修至2.7%，遠超預期的1.9%。美國當週首次申請失業救濟人數爲26.1萬，爲2021年10月30日當週以來新高，也超出市場預期的23.5萬。通脹方面也出現改善信號，美國最大的汽車O2O交易平臺Cox Automotive數據顯示其二手車價值指數5月環比下行2.7%，降至去年12月以來的最低點。

兩家央行意外升息對全球債券市場造成擾動，短端美債利率顯著上行，長端美債利率全周震盪走平：2年期美債利率上行10bp至4.5%，5年期美債利率上行7bp至3.84%，10年期美債利率上行5bp至3.69%，30年期美債利率下行1bp至3.89%。權益資產：彭博巴克萊全球股票指數上漲0.43%至2873.37；美股標普500指數上漲0.39%至4282.37；彭博巴克萊新興市場股票指數上漲1.83%至984.36。信用市場：彭博巴克萊美國投資級信用債指數下跌0.31%至3048.15，彭博巴克萊美國高收益級信用債指數上漲0.31%至2284.96；彭博巴克萊歐洲投資級信用債指數下跌0.04%至233.32，彭博巴克萊歐洲高收益級信用債指數上漲0.59%至406.98。匯率方面，美元指數下跌0.44%至104.02，美元兌日元下跌0.37%至139.92。大宗商品中，布倫特原油下跌1.76%至76.13美元/桶；金價上漲0.68%至1947.97美元/盎司。

上週，亞洲市場新發債券總額環比下降，合計約50億美金；年初至今合計發行874億美金，同比-34.5%。二級市場表現：彭博巴克萊亞洲信用指數全週迴報爲0.24%，彭博巴克萊亞洲投資級債券指數回報爲0.09%，彭博巴克萊亞洲高收益級債券指數回報爲1.88%。彭博巴克萊中資美元債指數全週迴報爲0.44%，彭博巴克萊中資美元債投資級債券指數回報爲0.03%，彭博巴克萊中資美元債高收益級債券指數回報爲2.96%。

數據來源：彭博 數據截至：2023-06-09

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