博時國際科創50及創業板指數點評 (20230629-20230630)：預計指數將隨着穩增長政策的逐漸發力而上行

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自經濟增長復甦的進程。國內方面，5月利潤同比負增收窄，庫存快速去化，6月製造業PMI略有回升但還在榮枯線以下，服務業和製造業PMI下滑，經濟整體還處於磨底階段。外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。海外方面，美國一季度GDP上修，消費增長和就業保持強勁，5月PCE物價指數同比回落至3.8%，但核PCE仍在4.6%以上高位，美歐央行均呈現鷹派立場，緊縮預期波動，7月加息25bp概率升至87%。過去一週，市場對美聯儲緊縮的預期再度升溫，美元走強，大宗普遍走弱，美歐日港股市普漲。中國市場回顧上週，在內外部因素共同作用下，市場整體有一定幅度回調，市場日均成交額維持在萬億元水平，北向資金全周小幅淨流出約3億元。風格方面，創業板指下跌2.57%，科創50下跌3.10%，偏大盤藍籌的滬深300下跌2.51%。

數據來源：彭博，截止2023年6月30日 

指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50  000688

上週，科創50指數單週下跌1.48%，收盤報1,005.15點；指數PE目前爲42.06倍，大幅低於PE中位數59.75，處於歷史18.56%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有4個行業板塊上漲，有1個行業板塊下跌。其中，可選消費、原材料板塊漲幅居前，信息技術板塊跌幅居前；原材料、可選消費板塊的指數漲幅貢獻居前，信息技術板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年6月30日

個股表現方面，石頭科技（智能掃地機器人制作商）漲幅貢獻最大；寒武紀（人工智能芯片）跌幅貢獻最大。 

創業板指  399006

上週，創業板指單週上漲0.14%，收盤報2,215.00點（創業板港幣指數單週下跌0.59%，收盤報2,095.57點）；指數PE目前爲32.55，低於PE中位數52.20，處於歷史4.97%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有4個行業板塊上漲，有4個行業板塊下跌。其中，原材料、可選消費板塊漲幅居前，通訊服務、金融板塊跌幅居前；工業、原材料板塊的指數漲幅貢獻居前，通訊服務、信息技術板塊的指數跌幅貢獻居前。

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數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年6月30日

個股表現方面，寧德時代（動力電池）漲幅貢獻最大；同花順（互聯網金融信息服務）跌幅貢獻最大。 

2、指數展望

近期經濟數據呈現築底特徵，6月以來市場對穩增長政策的預期上升，外部不確定性因素邊際抬升可能會影響投資者風險偏好，短期市場可能有所波動，當前市場對經濟的預期接近2022年10月末低點，進一步下行的空間有限，預計指數將隨着穩增長政策的逐漸發力而上行。但在地產缺位背景下，本輪經濟上行過程與以往相比將更加坎坷，指數上行過程中仍將持續震盪，結構性機會重於大勢。中長期來看，國內政策依然維持相對寬鬆環境助力穩增長，海外通脹預期和加息預期雖有回擺但尾聲已現，疊加當前A股市場已經反映較多謹慎預期，部分指標初步提示偏底部特徵，整體估值仍具備吸引力，繼續側重關注政策落實力度及節奏；此外仍需繼續關注中國經濟活動的修復情況、政策支持以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策預期等等。根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。

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