博時國際科創50及創業板指數點評 (20230727-20230728)：利好因素驅動下反彈趨勢有望延續，指數有望震盪上行

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自經濟增長復甦的進程。國內方面，6月價格拖累工業營收繼續探底，企業名義庫存增速進一步下行，價格拖累營收繼續探底，利潤增速繼續好轉。7月政治局會議提出了加大宏觀政策調控力度，一定程度上提振了市場對於下半年穩增長政策力度的信心，市場風險偏好得以提振。後續關注擴內需的相關政策落地以及庫存去化情況。

外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。海外方面，美歐央行如期加息25個基點，更加強調未來加息節奏依賴數據決策，日央行擴大YCC區間，美Q2 GDP增長超預期，Q3海外流動性還將延續波動態勢。

過去一週，美債利率、美元上行，全球股市普漲。

中國市場回顧

上週，在內外部因素共同作用下，市場整體有一定幅度反彈，市場日均成交額回升到8300億元水平，北向資金全周淨流入345億元。

風格方面，滬深300上漲4.47%，創業板指上漲2.61%，科創50上漲0.74%，

數據來源：彭博，截止2023年7月28日

指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50

上週，科創50指數單週上漲0.74%，收盤報962.64點；指數PE目前爲40.32倍，大幅低於PE中位數59.24，處於歷史9.01%分位點。

行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有4個行業板塊上漲，有1個行業板塊下跌。其中，可選消費、醫療保健板塊漲幅居前，工業板塊跌幅居前；信息技術、可選消費板塊的指數漲幅貢獻居前，工業板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年7月28日

個股表現方面，中芯國際（晶圓代工）漲幅貢獻最大；金山辦公（國產辦公軟件及服務）跌幅貢獻最大。

創業板指

上週，創業板指單週上漲2.61%，收盤報2,219.54點（創業板港幣指數單週上漲2.55%，收盤報2,120.88點）；指數PE目前爲31.93，低於PE中位數52.14，處於歷史4.22%分位點。

行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有5個行業板塊上漲，有3個行業板塊下跌。其中，金融、可選消費板塊漲幅居前，通訊服務、信息技術板塊跌幅居前；醫療保健、金融板塊的指數漲幅貢獻居前，信息技術、原材料板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年7月28日

個股表現方面，東方財富（互聯網金融服務平台）漲幅貢獻最大；溫氏股份（畜禽養殖）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

伴隨着政治局會議的積極表態，本輪“政策底”已現。考慮到PPI和庫存週期處於底部，後續經濟形勢好轉的態勢逐漸明朗，對行情保持樂觀，需要關注的是穩地產擴內需政策的實際落地效果。總的來看，在增長遭遇階段性挑戰背景下，政策仍在發力過程中，指數明顯上漲後雖不排除行情可能短期仍有反覆，但利好因素驅動下反彈趨勢有望延續，指數有望震盪上行，後續重點關注政策落實情況。

中長期來看，國內政策依然維持相對寬鬆環境助力穩增長，海外通脹預期和加息預期雖有回擺但尾聲已現，疊加當前A股市場已經反映較多謹慎預期，部分指標提示偏底部特徵，整體估值仍具備吸引力，繼續側重關注穩增長政策方式及力度；此外，繼續關注中國經濟活動的修復情況以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策調整等等。

根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。

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