博時國際科創50及創業板指數點評 (20230803-20230804)：政策仍在發力過程中，投資者前期偏謹慎預期逐步改善

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自經濟增長復甦的進程。國內方面，內需改善帶動7月製造業PMI略有回升，服務業和建築業景氣有所下滑，居民休閒消費和旅遊出行仍較旺盛。7月底中央政治局會議召開以來，各相關部門穩增長措施陸續出臺，主要包括房地產、活躍資本市場、促消費等領域，後續繼續關注政策落實情況及效果。外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。海外方面，惠譽下調美國信用評級，本次評級下調與2011年評級下調都是由財政惡化和債務負擔引起，但短期影響弱於2011年；疊加國債供給激增、經濟韌性超預期，美債收益率飆升，或對風險資產形成壓制。7月全球製造業PMI持平，美國略反彈，歐洲繼續走弱，服務業PMI邊際回落；美國7月新增非農略低於預期，但失業率與薪資增速仍顯示勞動力市場偏緊。 

中國市場回顧

上週，在內外部因素共同作用下，市場整體有一定幅度反彈，市場日均成交額回升到9600億元水平，北向資金全周淨流入125億元。風格方面，滬深300上漲0.70%，創業板指上漲1.97%，科創50上漲1.36%，

數據來源：彭博，截止2023年8月4日 

指數回顧及展望

1、指數回顧科創50  000688$博時科創50(02832.HK)$

上週，科創50指數單週上漲1.36%，收盤報975.78點；指數PE目前爲43.35倍，大幅低於PE中位數59.20，處於歷史28.82%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有2個行業板塊上漲，有3個行業板塊下跌。其中，工業、信息技術板塊漲幅居前，可選消費、醫療保健板塊跌幅居前；信息技術、工業板塊的指數漲幅貢獻居前，醫療保健、可選消費板塊的指數跌幅貢獻居前。數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年8月4日

個股表現方面，金山辦公$金山辦公(688111.SH)$（國產辦公軟件及服務）漲幅貢獻最大；石頭科技$石頭科技(688169.SH)$（智能掃地機器人制作商）跌幅貢獻最大。 

創業板指  399006$XL二博時中創業(07234.HK)$

上週，創業板指單週上漲1.97%，收盤報2,263.37點（創業板港幣指數單週上漲1.66%，收盤報2,156.02點）；指數PE目前爲32.39，低於PE中位數52.13，處於歷史5.15%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有5個行業板塊上漲，有3個行業板塊下跌。其中，工業、金融板塊漲幅居前，醫療保健、可選消費板塊跌幅居前；工業、信息技術板塊的指數漲幅貢獻居前，醫療保健、必需消費板塊的指數跌幅貢獻居前。數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年8月4日

個股表現方面，寧德時代$寧德時代(300750.SZ)$（動力電池）漲幅貢獻最大；邁瑞醫療（高科技醫療器械）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

7月底政治局會議召開至今，政策穩增長的信心較爲堅定，地產政策加力的確定性較強，疊加PPI、庫存等即將見底，本輪復甦交易的持續性將高於年初。總的來看，在增長遭遇階段性挑戰背景下，政策仍在發力過程中，近期結合增長與政策預期，A股市場有所反彈，投資者前期偏謹慎預期逐步改善，指數明顯上漲後雖不排除行情可能短期仍有反覆，但利好因素驅動下反彈趨勢有望延續，指數有望震盪上行，後續重點關注政策落實情況及效果。

中長期來看，國內政策依然維持相對寬鬆環境助力穩增長，海外通脹預期和加息預期雖有回擺但尾聲已現，疊加當前A股市場已經反映較多謹慎預期，部分指標提示偏底部特徵，整體估值仍具備吸引力，繼續側重關注穩增長政策方式及力度；此外，繼續關注中國經濟活動的修復情況以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策調整等等。

根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。 

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