博時國際科創50及創業板指數點評 (20220905-20220909)

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自新增散發疫情情況、地產以及一般經濟的恢復情況以及貨幣政策的變化，預計市場波動會被放大。上週疫情擔憂略有增加，地產成交較弱但寬鬆預期在後半周有所升温，政策預期相對穩定；中報業績整體趨弱且結構分化，部分成長類行業預期在高位出現一些擾動。外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。近期海外貨幣政策預期影響市場較多，整體體現為緊縮預期延續升温，通脹、增長預期整體變化不大。俄烏戰爭影響力較低。全球市場體現為金價企穩、美元指數小幅下行，美股上漲、債券震盪，商品有所回暖。

中國市場回顧

上週，在內外部因素影響下，表徵市場走勢的指數止跌回升，成長風格表現相對落後。市場成交較前期有所回落，日均成交額收縮至0.82萬億元；北向資金較為波動，週五單日淨流入約147.5億元，周度小幅淨流出約2.2億元。風格方面，滬深300上漲2.37%，創業板指上漲0.60%，科創50上漲0.36%。

數據來源：彭博，截止2022年9月9日

指數回顧及展望

1、指數回顧科創50 上週，科創50指數單週上漲0.36%，週五收盤報1,033.78點；指數PE目前為40.36倍，大幅低於PE中位數68.95，處於歷史6.88%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，3個行業板塊上漲，2個行業板塊下跌。其中，原材料、工業板塊漲幅居前，醫療保健、信息技術板塊跌幅居前；工業、原材料板塊的指數漲幅貢獻居前，信息技術、醫療保健板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2022年9月9日

個股表現方面，西部超導（高端金屬材料）漲幅貢獻最大；思瑞浦（模擬集成電路）跌幅貢獻最大。

創業板指

上週，創業板指單週上漲0.60%，週五收盤報2,548.22點（創業板港幣指數單週上漲0.21%，週五收盤報2,528.80點）；指數PE目前為48.13倍，低於PE中位數53.22，處於歷史35.61%分位點。

行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有4個行業板塊上漲，有4個行業板塊下跌。其中，原材料、金融板塊漲幅居前，通訊服務、必需消費板塊跌幅居前；工業、原材料板塊的指數漲幅貢獻居前，必需消費、通訊服務板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2022年9月9日

個股表現方面，陽光電源（光伏儲能）漲幅貢獻最大；寧德時代（動力電池）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

近期中國市場在經歷了兩個多月的反彈之後從此前的單邊上漲走向震盪趨弱且缺乏主線的狀態，主要驅動為海外經濟週期下行和區域形勢不確定性，疫情局部反覆、房地產行業低迷、中報業績整體趨弱且結構分化等等內外部因素，增長復甦趨勢存在挑戰，投資者情緒偏弱，後市表現可能還需要綜合海外主要國家緊縮、衰退預期對中國的影響和中國疫情形勢改善以及增長預期修復情況來進行綜合判斷。

中長期來看，考慮到經歷7月初至今指數持續回調後，整體市場估值重新回到歷史相對低位水平，再度具備一定的中期配置價值，對市場中期走勢不必過於悲觀。未來市場的潛在系統性轉機，需要關注需求側的政策支持力度，以及是否有供給側的政策調整來恢復信心、重建市場活力。

根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，景氣程度仍高且有政策支持，但近期跟隨市場調整，後續可能仍有一定波動。

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