博時國際科創50及創業板指數點評 (20220808-20220812)

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自新增散發疫情情況、地產以及一般經濟的恢復情況以及貨幣政策的變化，疊加中報數據驗證期，預計市場波動會被放大。上週對新增散發疫情擔憂無明顯升温，地產相關輿情穩定，宏觀政策預期穩定，整體來看經濟延續疫情後修復，增長壓力仍然較大。外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。近期海外經濟增長狀況的影響力逐漸超過了貨幣政策預期，近期整體體現為增長預期走穩，通脹和緊縮預期相對穩定；美國中長期加息預期回調，同期歐洲央行收緊預期抬升；俄烏戰爭影響力目前較低。全球市場體現為金價小幅回升、美元指數小幅下行，美股上漲，債券震盪；商品普遍小幅上漲。 

中國市場回顧

上週，在內外部因素影響下，表徵市場走勢的指數普遍反彈，中小盤風格相對錶現較好，成長風格相對錶現較弱。市場成交較前期有所回落，日均成交額低於萬億元水平；北向資金轉為淨流入，周度淨流入規模約為76.5億元。風格方面，滬深300上漲0.82%，創業板指上漲0.27%，科創50下跌0.96%。

數據來源：彭博，截止2022年8月12日

指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50 

上週，科創50指數單週下跌0.96%，週五收盤報1,146.19點；指數PE目前為43.18倍，大幅低於PE中位數69.99，處於歷史10.41%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有2個行業板塊上漲，有3個行業板塊下跌。其中，可選消費、醫療保健板塊漲幅居前，工業、原材料板塊跌幅居前；可選消費、醫療保健板塊的指數漲幅貢獻居前，信息技術、工業板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2022年8月12日個股表現方面，天合光能（光伏概念）漲幅貢獻最大；中芯國際（晶圓代工）跌幅貢獻最大。創業板指上週，創業板指單週上漲0.27%，週五收盤報2,690.83點（創業板港幣指數單週上漲0.31%，週五收盤報2,744.66點）；指數PE目前為52.21倍，略低於PE中位數53.33，處於歷史46.71%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有5個行業板塊上漲，有3個行業板塊下跌。其中，金融、通訊服務板塊漲幅居前，必需消費、信息技術板塊跌幅居前；金融、工業板塊的指數漲幅貢獻居前，信息技術、必需消費板塊的指數跌幅貢獻居前。

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数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年8月12日

個股表現方面，東方財富（互聯網金融）漲幅貢獻最大；寧德時代（動力電池）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

近期中國市場在經歷了兩個多月的反彈之後從此前的單邊上漲走向震盪且缺乏主線的狀態，主要驅動為海外經濟週期下行和區域形式不確定性，國內政策預期邊際變化、疫情局部發散、地產等風險處置事件仍在落實等等內外部因素，增長復甦趨勢存在挑戰，後市表現可能還需要綜合海外主要國家衰退預期對中國的影響和國內疫情形勢改善、二季度業績報告以及增長預期修復情況來進行綜合判斷。中長期來看，中外增長週期錯位且政策週期繼續反向，中國繼續保持流動性寬鬆並先於海外經濟體復甦仍是基準情形。此外，考慮到經歷7月初至今指數持續回調後，整體市場估值重新回到歷史相對低位水平，對中期市場也不宜過度悲觀。根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，景氣程度仍高且有政策支持，但在近期累計了一定漲幅，後續波動可能會加大。

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