博時國際科創50及創業板指數點評 (20220725-20220729)

中国宏观经济

内部环境方面，国内市场的主要驱动来自新增散发疫情情况、地产以及一般经济的恢复情况以及货币政策的变化，叠加中报数据验证期，预计市场波动会被放大。上周市场对新增散发疫情仍有关注，地产按揭相关舆情对市场信心仍有影响，宏观政策预期稳定，整体来看经济延续疫情后修复，增长压力仍然较大。

外部环境方面，主要驱动来自主要发达国家的货币政策预期和增长预期走势。近期海外经济增长状况的影响力逐渐超过了货币政策预期，近期整体体现为增长预期走弱；美国中长期加息预期回调，同期欧洲央行收紧预期抬升；俄乌冲突的影响力目前较低。全球市场体现为金价明显上行、美元指数从高位明显下跌，美股美债市均好转，美元指数明显回调对商品形成不小的推动，原油价格也有所回升。

中国市场回顾

上周，在内外部因素影响下，表征市场走势的指数普遍出现震荡调整，成长风格继续出现分化。市场成交呈现先抑后扬局势，日均成交额约为9200亿元左右；北向资金重回净流入状态，周度净流入规模约为12亿元。

风格方面，沪深300下跌1.61%，创业板指下跌2.44%，科创50上涨0.36%。

数据来源：彭博，截止2022年7月29日

指数回顾及展望

1、指数回顾

科创50

上周，科创50指数单周上涨0.36%，周五收盘报1,088.91点；指数PE目前为43.85倍，大幅低于PE中位数70.34，处于历史12.66%分位点。

行业表现方面，其覆盖的5个行业板块中，有1个行业板块上涨，有4个行业板块下跌。其中，信息技术板块涨幅居前，工业、原材料板块跌幅居前；信息技术板块的指数涨幅贡献居前，工业、原材料板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年7月29日

个股表现方面，天合光能（光伏概念）涨幅贡献最大；中芯国际（晶圆代工）跌幅贡献最大。

创业板指

上周，创业板指单周下跌2.44%，周五收盘报2,670.45点（创业板港币指数单周下跌2.03%，周五收盘报2,725.27点）；指数PE目前为53.31倍，略高于PE中位数53.84，处于历史47.88%分位点。

行业表现方面，其覆盖的8个行业板块中，有1个行业板块上涨，有7个行业板块下跌。其中，信息技术板块涨幅居前，通讯服务、医疗保健板块跌幅居前；信息技术板块的指数涨幅贡献居前，医疗保健、工业板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年7月29日

个股表现方面，阳光电源（光伏储能）涨幅贡献最大；宁德时代（动力电池）跌幅贡献最大。

2、指数展望

近期中国市场相比海外市场波动中凸显韧性，其中成长风格板块有较好表现，市场在经历了两个多月的反弹之后从此前的单边上涨走向波动加大的状态，主要驱动为海外欧美衰退预期加深，国内政策预期边际变化、疫情局部发散、房地产相关问题等等内外部因素，后市表现可能还需要综合海外主要国家衰退预期对中国的影响和国内疫情形势改善、二季度业绩报告以及增长预期修复情况来进行综合判断。

中长期来看，中外增长周期错位且政策周期继续反向，中国继续保持流动性宽松并先于海外经济体复苏仍是基准情形，中国市场下半年相对海外可能维持相对韧性，在通胀不高、政策空间充足、基本面持续修复下，已经具备中期投资价值，但同时也要关注国内疫情反复及政策动向对国内增长复苏的影响，以及海外周期下行和需求回落对国内基本面复苏的影响。

根据全球政策周期、增长修复及通胀形势进展关注成长风格。符合中国中长期发展趋势、代表中国竞争力的制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，估值在近期修复后并不算高，景气程度仍高且有政策支持，但在近期累计了一定涨幅，后续波动可能会加大。

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