博時國際科創50及創業板指數點評 (20220718-20220722)

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自新增散發疫情情況、地產以及一般經濟的恢復情況以及貨幣政策的變化，疊加中報數據驗證期，預計市場波動會被放大。上週市場對新增散發疫情仍有關注，地產按揭相關輿情對市場信心仍有影響，整體來看經濟延續疫情後修復，增長壓力仍然較大。外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。近期海外經濟增長狀況的影響力逐漸超過了貨幣政策預期，近期整體體現為增長預期走弱；伴隨略超預期的加息幅度，歐洲央行收緊預期抬升；貨幣政策預期在6月通脹數字公佈後仍然保持穩定；俄烏衝突的影響力目前較低。全球市場體現為金價上行、美元指數從高位下跌，原油價格持續下跌，美股回升，海外債市回升。

中國市場回顧

上週，在內外部因素影響下，市場走勢不一，成長風格出現分化。市場成交小幅回落，日均成交額以回落降至萬億元以下；北向資金持續淨流出，周度淨流出規模為37億元。風格方面，滬深300下跌0.24%，創業板指下跌0.84%，科創50上漲1.19%。

數據來源：彭博，截止2022年7月22日指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50 

上週，科創50指數單週上漲1.19%，週五收盤報1,084.97點；指數PE目前為43.72倍，大幅低於PE中位數70.78，處於歷史11.79%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有3個行業板塊上漲，有2個行業板塊下跌。其中，信息技術、可選消費板塊漲幅居前，工業、醫療保健板塊跌幅居前；信息技術、可選消費板塊的指數漲幅貢獻居前，工業、醫療保健等板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2022年7月22日個股表現方面，中控技術（智能製造）漲幅貢獻最大；派能科技（家用儲能）跌幅貢獻最大。創業板指上週，創業板指單週下跌0.84%，週五收盤報2,737.31點（創業板港幣指數單週下跌0.71%，週五收盤報2,781.75點）；指數PE目前為54.92倍，略高於PE中位數53.80，處於歷史54.80%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有3個行業板塊上漲，有5個行業板塊下跌。其中，信息技術、金融板塊漲幅居前，原材料、必需消費板塊跌幅居前；信息技術、金融板塊的指數漲幅貢獻居前，醫療保健、工業板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2022年7月22日個股表現方面，東方財富（互聯網金融）漲幅貢獻最大；邁瑞醫療（高科技醫療器械）跌幅貢獻最大。

2、指數展望近期中國市場相比海外市場波動中凸顯韌性，其中成長風格板塊有較好表現，市場在經歷了兩個多月的反彈之後從此前的單邊上漲走向波動加大的狀態，主要驅動為海外歐美衰退預期加深，國內政策預期邊際變化、疫情局部發散、房地產相關問題等等內外部因素，後市表現可能還需要綜合海外主要國家衰退預期對中國的影響和國內疫情形勢改善、二季度業績報告以及增長預期修復情況來進行綜合判斷。中長期來看，中外增長週期錯位且政策週期繼續反向，中國繼續保持流動性寬鬆並先於海外經濟體復甦仍是基準情形，中國市場下半年相對海外可能維持相對韌性，在通脹不高、政策空間充足、基本面持續修復下，已經具備中期投資價值，但同時也要關注海外週期下行和需求回落對國內基本面復甦的影響。根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，估值在近期修復後並不算高，但在近期累計了一定漲幅，後續波動可能會加大。

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