博時國際科創50及創業板指數點評 (20220711-20220715)

中国宏观经济

内部环境方面，国内市场的主要驱动来自新增散发疫情情况、地产以及一般经济的恢复情况以及货币政策的变化，叠加中报数据验证期，预计市场波动会被放大。上周对新增散发疫情关注有所提升，地产按揭相关舆情对市场信心有所影响。第二季度和6月经济数据出炉，整体来看经济延续疫情后修复，增长压力仍然较大。

外部环境方面，美国等主要发达国家在通胀压力之下货币政策预期仍然偏紧，加息预期对海外市场影响仍大，上周整体体现为加息预期有所增强，经济增长预期走弱。美国6月零售保持较强韧性，就业稳步修复；通胀再度大超预期，能源、食品、核心商品与服务全面上涨，房租粘性较强、劳动力仍紧张，市场对联储紧缩步伐加快的预期大幅升温。全球市场体现为金价下行、美元指数上涨并延续创出近年高点，原油价格持续下跌，美股下跌，海外债市回升。

中国市场回顾

上周，在内外部因素影响下，表征市场走势的指数大幅回落，但成长风格指数相对抗跌。市场成交明显回落，日均成交额降至1万亿元左右；北向资金转为净流出，周度净流出规模为220亿元。

风格方面，沪深300下跌4.07%，创业板指下跌2.03%，科创50下跌2.88%。

数据来源：彭博，截止2022年7月15日

指数回顾及展望

1、指数回顾

科创50

上周，科创50指数单周下跌2.88%，周五收盘报1,072.26点；指数PE目前为43.09倍，大幅低于PE中位数71.02，处于历史9.93%分位点。

行业表现方面，其覆盖的5个行业板块中，有2个行业板块上涨，有3个行业板块下跌。其中，可选消费、工业板块涨幅居前，医疗保健、信息技术等板块跌幅居前；可选消费、工业等板块的指数涨幅贡献居前，信息技术、医疗保健等板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年7月15日

个股表现方面，天合光能（光伏概念）涨幅贡献最大；中芯国际（晶圆代工）跌幅贡献最大。

创业板指

上周，创业板指单周下跌2.03%，周五收盘报2,760.50点（创业板港币指数单周下跌3.13%，周五收盘报2,801.68点）；指数PE目前为55.48倍，略高于PE中位数53.77，处于历史57.47%分位点。

行业表现方面，其覆盖的8个行业板块中，有1个行业板块上涨，有7个行业板块下跌。其中，工业板块涨幅居前，通讯服务、金融板块跌幅居前；工业等板块的指数涨幅贡献居前，医疗保健、信息技术板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2022年7月15日

个股表现方面，阳光电源（光伏储能）涨幅贡献最大；金龙鱼（食品加工）跌幅贡献最大。

2、指数展望

近期中国市场相比海外市场波动中凸显韧性，其中成长风格板块有较好表现，主要受益于疫情防控进展积极、稳增长政策预期以及经济活动边际改善等因素带来的估值阶段性修复，市场经历了两个多月的反弹之后可能会从此前的单边上涨走向波动加大的状态，后市表现可能还需要综合海外增长、通胀和政策等因素变化以及国内资金面改善、疫情防控改善以及增长预期修复情况来进行综合判断。

中长期来看，中外增长周期错位且政策周期继续反向，中国继续保持流动性宽松并先于海外经济体复苏仍是基准情形，中国市场下半年相对海外可能维持相对韧性，在通胀不高、政策空间充足、基本面持续修复下，已经具备中期投资价值，但同时也要关注海外周期下行和需求回落对国内基本面复苏的影响。

根据全球政策周期、增长修复及通胀形势进展关注成长风格。符合中国中长期发展趋势、代表中国竞争力的制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，估值在近期修复后并不算高，但在近期累计了一定涨幅，后续波动可能会加大。

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