博時海外債周評|多位聯儲官員發表鷹派言論，市場加息預期顯著抬升(第20221024期)

​本期焦點

上週，多位聯儲官員發表鷹派言論，受此影響，加息預期顯著抬升，市場一度預計2023年加息終點利率超過5.0%。經濟數據方面，10月密歇根大學調查報告顯示，美國消費者們對未來一年的通脹預期大幅攀升，從9月的4.7%飆升至10月的5.1%，也是今年3月以來的首次上升。此外，長期通脹預期也有所攀升，從2.7%增加至2.9%。上週加息預期在消息面交織下再度抬升，美債利率曲線大幅走陡，週五消息面傳出聯儲就加息節奏產生分歧後，短端美債利率大幅下行而長端美債利率仍保持上行。權益資產整體反彈，信用債延續弱勢，匯率方面，美元指數調整1.15%至112.0。英國方面依舊動盪。

市場動態

上週，多位聯儲官員發表鷹派言論，誓將堅持加息至通脹明確回落。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利在一個討論會上表示，即使美聯儲使基準利率達到4.5%-4.75%，如果潛在通脹仍在加速，美聯儲就不能停止收緊貨幣政策。費城聯儲主席哈克週四表示，支持美聯儲在利率達到限制性水平後暫停加息，但他認為聯邦基金利率到年底將“遠高於4%”。美聯儲理事庫克稱，美國通脹“仍然高得令人無法接受”，需要繼續加息，並在一定時間內保持限制經濟增長的利率高位水平，才能遏制通脹。受此影響，加息預期顯著抬升，市場一度預計2023年加息終點利率超過5.0%。週五，有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者蒂米奧斯發文稱，美聯儲內部目前存在分歧，部分官員希望放慢加息步伐，而另一部分官員則擔心通脹不能如期下降。聯儲目前希望在不引發市場大漲的情況下，減緩加息幅度。同日，舊金山聯儲主席戴利表示，美聯儲應避免加息太激進而使得美國陷入“主動衰退”，是時候開始討論放慢加息速度了，但這並不意味着會從11月開始就減少加息幅度。相關消息發出後，美債利率持續攀升的勢頭暫歇，市場加息預期也在週末小幅回落，終點利率回到5.0%下方。

經濟數據方面，10月密歇根大學調查報告顯示，美國消費者們對未來一年的通脹預期大幅攀升，從9月的4.7%飆升至10月的5.1%，也是今年3月以來的首次上升。此外，長期通脹預期也有所攀升，從2.7%增加至2.9%。彭博調查顯示，經濟學家預測美國經濟在未來一年陷入衰退概率達到60%，但近期經濟數據卻並未反映衰退信號，上週公佈的9月製造業產值環比第三個月增長；首次申領失業救濟人數意外下降至近三週低點；財報季美國大型銀行業績良好，消費者資產負債表強勁，利率和外匯交易業績同環比均錄得較大增長。英國方面依舊動盪，上任僅44天的英國首相特拉斯宣佈辭職，成為歷史上任期最短首相。此前其主推的減税計劃導致英國國債遭遇拋售，養老金面臨大量追加保證金的要求陷入危機，政策失誤一度使英國債市接近崩潰。

上週加息預期在消息面交織下再度抬升，美債利率曲線大幅走陡，週五消息面傳出聯儲就加息節奏產生分歧後，短端美債利率大幅下行而長端美債利率仍保持上行。全周來看，2年期美債利率下行2bp至4.47%，10年期美債利率上行20bp至4.22%。權益資產整體反彈，彭博巴克萊全球股票指數上漲3.61%，標普500指數上漲4.74%，彭博巴克萊新興市場股票指數上漲0.20%。信用債延續弱勢，彭博巴克萊美國投資級信用債指數下跌1.22%，彭博巴克萊歐洲投資級信用債指數下跌0.32%。匯率方面，美元指數調整1.15%至112.0，受美日利差持續擴大影響，美元兑日元匯率一度跌破150關口，創1990年以來新低；離岸人民幣貶至7.23。

中資美元債上週指數表現來看：彭博巴克萊亞洲信用指數全週迴報為-1.53%，彭博巴克萊亞洲投資級債券指數回報為-1.55%，彭博巴克萊亞洲高收益級債券指數回報為-3.39%。彭博巴克萊中資美元債指數全週迴報為-1.33%，彭博巴克萊中資美元債投資級債券指數回報為-1.06%，彭博巴克萊中資美元債高收益級債券指數回報為-3.21%。

数据来源：彭博 数据截至：2022-10-21

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