博時國際科創50及創業板指數點評（20220530-20220602）

中國宏觀經濟
​內部環境方面，國內市場的主要驅動正在從疫情防控進展以及穩增長政策預期向着基本面驗證切換。4-5月份中國經濟形勢受到內外部擾動，國內疫情取得積極進展和復工復產不斷推進，穩增長政策自4月底中央政治局會議之後進一步加碼，國務院公佈穩經濟一攬子政策措施細則背景下，市場情緒整體偏暖，各大寬基指數普遍明顯反彈，創業板指反彈近15%，科創50反彈近25%，在反彈已經延續一段時間後市場關注的重點或正在從前期的政策暖風和疫情拐點，轉為更加重視基本面企穩能否得到驗證，以及關注更多中期因素，或成為下一階段左右市場走勢的關鍵。

外部環境方面，美國等主要發達國家在通脹壓力之下貨幣政策預期仍然偏緊，加息預期對海外市場影響仍大。美聯儲於6月正式啟動縮表，市場預期美聯儲6月、7月每次加息50bp，對9月的加息預期波動較大，緊縮步伐暫難緩解。5月美國製造業PMI仍有韌性，新增非農就業超預期，時薪繼續上漲，供需矛盾邊際緩解但整體仍然緊張。本輪緊縮週期與上輪差異在於節奏要快得多，美債利率頂部取決於增長趨弱對美聯儲緊縮的制約，轉折時點可能在第三季度末至第四季度初，屆時美債利率對全球估值壓制減弱。

中國市場回顧
上週，表徵市場走勢的各類指數表現震盪上行，成長風格相對跑贏，市場情緒整體偏暖。市場成交額小幅上升，日均成交額約8800億元，北向資金大幅淨流入253億元，為年內第二大單週淨流入規模。

風格方面，滬深300上漲2.21%，創業板指上漲5.85%，科創50上漲8.67%。數據來源：彭博，截止2022年6月2日 指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50

上週，科創50指數單週上漲8.67%，週五收盤報1,079.85點；指數PE目前為42.20倍，大幅低於PE中位數72.11，處於歷史9.59%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有4個行業板塊上漲，有1個行業板塊下跌。其中，可選消費、工業板塊漲幅居前，醫療保健等板塊跌幅居前；信息技術、工業等板塊的指數漲幅貢獻居前，醫療保健等板塊的指數跌幅貢獻居前。數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2022年6月2日個股表現方面，傳音控股（新興市場智能終端）漲幅貢獻最大；君實生物（創新生物製藥）跌幅貢獻最大。創業板指上週，創業板指單週上漲5.85%，週五收盤報2,458.26點（創業板港幣指數單週上漲7.04%，週五收盤報2,530.50點）；指數PE目前為49.15倍，低於PE中位數53.58，處於歷史36.41%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有6個行業板塊上漲，有2個行業板塊下跌。其中，工業、原材料板塊漲幅居前，通信服務、可選消費等板塊跌幅居前；工業、信息技術等板塊的指數漲幅貢獻居前，通信服務、可選消費等板塊的指數跌幅貢獻居前。數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2022年6月2日個股表現方面，寧德時代（動力電池）漲幅貢獻最大；芒果超媒（媒體行業）跌幅貢獻最大。

2、指數展望近期成長風格有較好表現，可能主要受益於疫情防控進展積極以及穩增長政策預期等因素帶來的估值階段性修復，後市表現可能還需要綜合海外增長、通脹和政策等宏觀因素變化以及國內穩增長、穩預期政策落地情況及基本面驗證來進行綜合判斷。政策預期發力與估值修復推動的本輪A股超跌反彈行情演繹充分，市場關注點或將向基本面驗證切換，市場有望從超跌反彈行情切換至中期慢漲主行情階段。市場短期由於內外部不確定性可能仍將帶來反覆，但結合市場回調時間、幅度和偏低的估值水平，當前資產價格可能已經反映較多悲觀預期，中期維度市場機會仍大於風險。根據全球通脹形勢進展關注成長風格。製造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，佈局調整較深、擁擠度壓力釋放較為充分，風險已有所釋放，耐心等待海外通脹風險出現邊際改善。


指數提供者免責聲明
上證科創板50成份指數由上海證券交易所委託中證指數有限公司（“中證”）管理，其所有權歸屬上海證券交易所。上海證券交易所及/或中證對於標的指數的即時性、準確性、完整性和特殊目的的適用性不作任何明示或暗示的擔保，不因標的指數的任何延遲丶缺失或錯誤對任何人承擔責任（無論是否存在過失）。上海證券交易所及/或中證對於跟蹤標的指數的基金不作任何擔保、背書、銷售或推廣，上海證券交易所及/或中證不承擔與此相關的任何責任。創業板指數由深圳證券交易所委託並授權深圳證券信息有限公司（”深證信息”）編制、維護及營運。深圳交易所指數部門定期檢視成份股的代表性，並根據檢審查結果決定是否對成份股作出變動。指數為深圳證券交易所擁有的資產。深圳證券交易所及深交所獨立於基金經理。

【風險提示】
投資涉及風險。過往業績不代表將來表現。投資產品價格及其收益可升可跌，並不能保證未來業績及資本值。投資者不應僅依賴本數據作出投資決定。投資價值亦可能受到匯率影響。投資者應諮詢專業意見。本資料僅供參考用途，並不構成買賣任何投資產品的招攬或承諾。博時基金（國際）有限公司（“博時國際”）在製作本資料時，相信獲得數據源是準確、完整及合適。但博時國際並不為本資料所載信息的準確性或完整性作出保證。博時國際並不負上任何使用本資料時所引致的法律負任。本數據可能含有“前瞻性”信息而不純綷是曆史性的。這些信息可能包括預測、預報、收益或回報估計及可能的投資組合構成。本數據並不構成對未來事件的預估、研究或投資建議、也不應被視為購買、出售任何證券或採用任何投資策略的建議。本資料所表達之意見僅反映博時國際於編製材料當日的判斷，並可隨時因隨後情況變化而更改，恕不另行通知。本資料並未經香港證監會審閲。發布人：博時國際。未經博時國際同意，不得複印、分發或複製本文內之任何資料或任何部份。