博時國際科創50及創業板指數點評（20220523-20220527）

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動正在從疫情防控進展以及穩增長政策預期向着基本面驗證切換。4-5月份中國經濟形勢受到內外部擾動，國內疫情取得積極進展和復工復產不斷推進，穩增長政策自4月底中央政治局會議之後進一步加碼，在反彈已經延續一段時間後市場關注的重點或正在從前期的政策暖風和疫情拐點，轉為更加重視基本面企穩能否得到驗證，或成為下一階段左右市場走勢的關鍵。外部環境方面，美國等主要發達國家在通脹壓力之下貨幣政策預期仍然偏緊，加息預期對海外市場影響仍大，上週整體體現為加息預期緩解，增長預期未進一步調降，在美國通脹壓力尚未減緩之前，美國貨幣政策可能難有調整，近期美國部分零售龍頭業績也已開始反映高物價對經濟活動帶來的損傷；俄烏衝突持續，地緣局勢目前仍處於僵持狀態，影響力有所減弱並主要集中在原油市場。在全球市場體現為金價上行、美元指數小幅下行，原油價格上漲，海外股市上漲，海外債市回升。

中國市場回顧

上週，中國A股市場表現在海外主要市場反彈期間暫時落後，而在前期相對海外市場下跌期間更有韌性。投資者情緒有所反覆，表徵市場走勢的各類指數先抑後揚，出現震盪調整。市場成交額小幅上升，日均成交額約8500億元。風格方面，滬深300下跌1.87%，創業板指下跌3.92%，科創50下跌4.94%。

數據來源：彭博，截至2022年5月27日
指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50

上週，科創50指數單週下跌4.94%，週五收盤報993.70點；指數PE目前為38.86倍，大幅低於PE中位數72.13，處於歷史4.14%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，5個行業板塊全部下跌。其中醫療保健、可選消費等板塊跌幅居前；信息技術、醫療保健等板塊跌幅貢獻居前。數據來源：彭博，指數全收益數據，截至2022年5月27日
個股表現方面，康希諾（疫苗概念）漲幅貢獻最大；君實生物（創新生物製藥）跌幅貢獻最大。創業板指上週，創業板指單週下跌3.92%，週五收盤報2,322.48點（創業板港幣指數單週下跌5.05%，週五收盤報2,364.05點）；指數PE目前為46.51倍，低於PE中位數53.57，處於歷史33.31%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有1個行業板塊上漲，有7個行業板塊下跌。其中，通信服務板塊漲幅居前，工業、醫療保健等板塊跌幅居前；通信服務等板塊的指數漲幅貢獻居前，工業、醫療保健等板塊的指數跌幅貢獻居前。數據來源：彭博，指數全收益數據，截至2022年5月27日
個股表現方面，新宙邦（鋰電池化學品和功能材料）漲幅貢獻最大；寧德時代（動力電池）跌幅貢獻最大。

  2、指數展望近期成長風格有較好表現，可能主要受益於疫情防控進展積極以及穩增長政策預期等因素帶來的估值階段性修復，後市表現可能還需要綜合海外增長、通脹和政策等宏觀因素變化以及國內穩增長、穩預期政策舉措來進行綜合判斷。政策預期發力與估值修復推動的本輪A股超跌反彈行情演繹充分，市場關注點或將向基本面驗證切換。市場短期由於內外部不確定性可能仍將帶來反覆，但結合市場回調時間、幅度和偏低的估值水平，當前資產價格可能已經反映較多悲觀預期，中期維度市場機會仍大於風險。根據全球通脹形勢進展關注成長風格。製造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，佈局調整較深、擁擠度壓力釋放較為充分，風險已有所釋放，耐心等待海外通脹風險出現邊際改善。

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