博時國際科創50及創業板指數點評（20220516-20220520）

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自疫情防取得積極進展以及穩增長政策預期升温。雖然4月經濟數據下滑幅度比較大，但國內疫情防控進展較為積極，疫情邊際好轉跡象漸強，疫情對經濟帶來的短期擾動預期減弱；穩增長政策在政治局會議後積極發力，5年期LPR下調15bp，房地產相關政策也有更多實質性進展，經濟下行壓力持續、資本市場波動加劇下，國內穩增長政策預期積極提振投資者情緒。外部環境方面，美國等主要發達國家在通脹壓力之下貨幣政策預期仍然偏緊，加息預期對海外市場衝擊加重；俄烏衝突持續，近期緊張程度無明顯變化，地緣局勢目前仍處於僵持狀態。海外消費總體仍有韌性但耐用品需求走弱，多因素疊加下4月中國出口加速下滑；美國4月CPI整體繼續超預期，油價上行放緩帶來能源項回落，房租、出行價格上漲，勞動力仍緊張，預計Q2美國通脹仍在7%以上頂部區域，海外貨幣緊縮暫難緩解。在全球市場體現為金價小幅上行、美元指數小幅下行，原油價格震盪，海外股市下行，海外債市回升。

中國市場回顧

上週，中國A股市場表現相對海外市場更有韌性，局部疫情防控取得積極進展以及穩增長政策預期提振投資者情緒，表徵市場走勢的各個寬基指數均延續反彈。市場成交額小幅回落，日均成交額約8150億元。風格方面，滬深300上漲2.23%，創業板指上漲2.51%，科創50上漲3.42%。數據來源：彭博，截至2022年5月20日指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50 

上週，科創50指數單週上漲3.42%，週五收盤報1,045.38點；指數PE目前為40.63倍，大幅低於PE中位數72.24，處於歷史6.09%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有4個行業板塊上漲，有1個行業板塊下跌。其中工業、可選消費等板塊漲幅居前，醫療保健等板塊跌幅居前；信息技術、工業等板塊的指數漲幅貢獻居前，醫療保健等板塊跌幅貢獻居前。數據來源：彭博，截止2022年5月20日個股表現方面，天合光能（光伏概念）漲幅貢獻最大；君實生物（創新生物製藥）跌幅貢獻最大。創業板指上週，創業板指單週上漲2.51%，週五收盤報2,417.35點（創業板港幣指數單週上漲4.66%，週五收盤報2,489.66點）；指數PE目前為48.39倍，低於PE中位數53.57，處於歷史34.62%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有7個行業板塊上漲，有1個行業板塊下跌。其中，原材料、工業等板塊漲幅居前，醫療保健板塊跌幅居前；工業、信息技術等板塊的指數漲幅貢獻居前，醫療保健板塊的指數跌幅貢獻居前。數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2022年5月20日個股表現方面，寧德時代（動力電池）漲幅貢獻最大；智飛生物（疫苗行業龍頭）跌幅貢獻最大。

2、指數展望近期成長風格有較好表現，可能主要受益於疫情防控進展積極以及穩增長政策預期等因素帶來的估值階段性修復，後市表現可能還需要綜合海外增長、通脹和政策等宏觀因素變化以及國內穩增長、穩預期政策舉措來進行綜合判斷。目前穩增長政策預期正在升温，積極的政策信號將有助於改善由於內外因素承壓的市場情緒，後續的疫情發展和政策落地情況尤為關鍵。市場短期由於內外部不確定性可能仍將帶來反覆，但結合市場回調時間、幅度和偏低的估值水平，當前資產價格可能已經反映較多悲觀預期，中期維度市場機會仍大於風險。根據全球通脹形勢進展關注成長風格。製造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，佈局調整較深、擁擠度壓力釋放較為充分，風險已有所釋放，耐心等待海外通脹風險出現邊際改善。

指數提供者免責聲明上證科創板50成份指數（“標的指數”）由上海證券交易所委託中證指數有限公司（“中證”）管理，其所有權歸屬上海證券交易所。上海證券交易所及/或中證對於標的指數的即時性、準確性、完整性和特殊目的的適用性不作任何明示或暗示的擔保，不因標的指數的任何延遲丶缺失或錯誤對任何人承擔責任（無論是否存在過失）。上海證券交易所及/或中證對於跟蹤標的指數的基金不作任何擔保、背書、銷售或推廣，上海證券交易所及/或中證不承擔與此相關的任何責任。

【風險提示】

本材料中的信息均來源於公開資料，我公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本材料中的信息或所表達的意見不構成我公司實際的投資結果，也不構成任何邀約、邀請或任何對投資人的投資建議。閲覽本材料的人士在做出任何投資決策前應詳細閲讀相關的銷售文件，完全瞭解其風險及有關法律的特點及後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本材料版權歸博時基金（國際）管理有限公司所有。未經書面授權，本材料的任何部分均不得以任何方式製作任何形式的拷貝、複印件或複製品，或再次分發給任何其他人。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益。基金管理人管理的其他基金的業績不構成對某一基金業績表現的保證，基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金收益存在波動風險。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。投資人應當通過基金管理人或具有基金銷售資格的其他機構購買和贖回基金，基金文件及相關公告可登陸基金管理人官方網站查看。本材料由博時基金(國際)有限公司發出及並未經香港證監會審核。投資有風險，請謹慎選擇。