博時海外債周評|多位聯儲官員仍鷹派錶態，短端利率還有上升空間（第20221010期）

本期焦點

上周，多位聯儲官員重申必須堅持加息以遏制高通脹，即便此前鴿派的官員都在發言中反駁了市場對於聯儲明年過早降息的預期。經濟數據方面，周五美國勞工統計局公佈了最新非農就業報告，勞動力市場仍保持穩健增長。聯儲官員接連鷹派錶態後，重磅就業報告進一步強化了聯儲再次激進加息的市場預期，CME Fed Watch顯示11月聯儲加息75bp概率已升至80%，且加息終點利率擡升至4.5%上方，預期降息時間點進一步延後。受此影響，美債利率再度錶現強勢，風險資產的反彈如曇花一現，再度陷入調整之中。上周中資美元債一級市場受中國國慶假期影響無新發行，二級市場投資級債券信用利差整體走闊，高收益闆塊再度領跌。

市場動態

上周，多位聯儲官員重申必須堅持加息以遏制高通脹，即便此前鴿派的官員都在發言中反駁了市場對於聯儲明年過早降息的預期。周三，美聯儲理事傑弗遜重申，讓通脹回落到目標是美聯儲的首要任務，經濟增長會因降通脹的措施而受到影響。同日，舊金山聯儲主席戴利錶示，聯儲放緩政策緊縮的要求很高，需要明確看到勞動力市場和通脹數據嚮著預期方嚮發展；當被問及期貨市場顯示投資者押註聯儲在明年內將降息，戴利則預計聯儲加息道路將比投資者預期得要更久可能直到2024年。此外，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克也明確錶示，最近的數據中出現了“一線希望”，但“我們仍處於通脹的睏境，併未能擺脫”。博斯蒂克希望年內再加息125bp將政策利率上調至4.0%-4.5%，讓利率保持在這一水平足夠長的時間以便評估經濟形勢。周五，紐約聯儲主席威廉姆斯稱，隨著時間的推移，聯邦基金利率需要升至4.5%左右，加息將取決於數據，現在的重點是讓通脹回落到2%。聯儲需要進一步提高利率，使利率高於通脹水平。

經濟數據方面，周三，據美國抵押貸款銀行協會公佈的數據顯示，美國30年期固定利率按揭貸款的平均合約利率升至6.75%，創下十六年以來最高水平：按揭貸款申請比前一周下降了14.2%，MBA的購房申請指數暴跌12.6%至174.1，是2015年以來的最低水平，而再融資指數下降17.8%至22年最低。周五美國勞工統計局公佈了最新非農就業報告，勞動力市場仍保持穩健增長：美國9月非農就業人口新增26.3萬人，好於預期的25.5萬人；失業率3.5%，位於50年來最低的水平，低於預期的3.7%和前值3.7%；勞動力參與率小幅回落，跌至62.3%，前值為62.4%。

地緣政治方面，作為連接俄羅斯本土和克裏米亞地區的交通命脈，克裏米亞大橋發生爆炸，引發全球關註。當地時間10月8日，俄羅斯聯邦調查委員會發錶聲明稱，當天上午一輛從塔曼半島方嚮駛上克裏米亞大橋的貨車發生爆炸，引發其上方火車的7節油罐車廂起火。爆炸造成克裏米亞大橋公路部分的兩段引橋斷裂。據烏克蘭獨立通訊社報道，烏克蘭總統辦公室顧問波多利亞克8日錶示，克裏米亞大橋事件僅僅是一個“開始”。克裏米亞大橋事件是繼“北溪”管道泄漏後又一次對關鍵性基礎設施的破壞行為，進一步加劇了地緣沖突和地區安全風險。

聯儲官員接連鷹派錶態後，重磅就業報告進一步強化了聯儲再次激進加息的市場預期，CME Fed Watch顯示11月聯儲加息75bp概率已升至80%，且加息終點利率擡升至4.5%上方，預期降息時間點進一步延後。受此影響，美債利率再度錶現強勢，風險資產的反彈如曇花一現，再度陷入調整之中。5年期美債利率上行5bp至4.14%，10年期美債利率上行5bp至3.88%。英國債市劇烈動蕩，為防止養老基金大規模出逃英國國債給債市帶來致命打擊，英國央行扭轉了長期以來的“不幹預”策略，周三發佈聲明稱，將“以任何必要的規模”臨時購買英國長期國債，以恢復英國債券市場秩序。隨後，英國央行錶示將在二級市場購買剩余期限超過20年的傳統英國國債。信用市場整體上行，彭博巴克萊美國投資級債券指數上漲0.15%，彭博巴克萊美國高收益級債券指數上漲1.42%。股票市場整體沖高回落，全周纍漲，彭博巴克萊全球股票指數上漲1.64%，美股標普500指數上漲1.51%。外匯方面，美元指數上漲0.60%至112.80。在OPEC+決定聯合減產200萬桶/日的本周，原油纍計漲幅超過10%，創3月初以來最佳周錶現。

上周中資美元債一級市場受中國國慶假期影響無新發行，二級市場投資級債券信用利差整體走闊，高收益闆塊再度領跌。指數錶現來看：彭博巴克萊亞洲信用指數全周回報為-0.14%，彭博巴克萊亞洲投資級債券指數回報為-0.36%，彭博巴克萊亞洲高收益級債券指數回報為0.14%。彭博巴克萊中資美元債指數全周回報為-0.31%，彭博巴克萊中資美元債投資級債券指數回報為-0.19%，彭博巴克萊中資美元債高收益級債券指數回報為-1.09%。

數據來源：彭博 數據截至：2022-10-07

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