博時海外債周評|美國12月CPI數據釋出，聯儲或進一步放緩加息節奏（第20230116期）

本期焦點

上周美國兩個統計局公布12月CPI數據：整體來看，12月CPI數據基本符合此前市場預期，能源與商品通脹下行是環比降幅的最大驅動因素，但服務、食品和房租成本仍在環比上漲。市場預計聯儲將進一步放緩加息節奏，1月加息25bp的概率提升。市場近期的另一個關註點為「美國政府債務上限迫近」，市場普遍預測最終兩黨仍有可能達成妥協提高上限，但也有投行認為，此次債務上限僵局可能使2011年的市場動蕩重演。經濟數據方面，美國通脹預期進一步下行，紐約聯儲周一公布的調查顯示，美國12月一年期通脹預期回落並創2021年7月份以來新低。周二，世界銀行下調2023年全球GDP預期，世界銀行同時警告經濟衰退風險。市場方面，美國12月CPI數據顯示通脹壓力進一步緩解，市場加息預期下行推升風險偏好。上周各期限美債上漲，收益率曲線整體下行：2年期美債利率下行，10年期美債利率上行，2年-10年期美債利差拉寬。匯率方面，美元指數再度下行。大宗商品中，布倫特原油大幅反彈；黃金上漲。亞洲信用市場整體反彈，中資高收益板塊短線震蕩調整。

市場動態

上周，美國勞工統計局公布的數據顯示，12月CPI同比上升6.5%，連續第6個月放緩，與預期值6.5%持平，低於前值7.1%；CPI環比下降0.1%，為兩年半來首次環比負增長，符合預期，低於前值0.2%。剔除能源和食品的核心CPI同比上升5.7%，為2021年12月以來的最低水平。整體來看，12月CPI數據基本符合此前市場預期，能源與商品通脹下行是環比降幅的最大驅動因素，但服務、食品和房租成本仍在環比上漲。CPI數據公布後，市場預計聯儲將進一步放緩加息節奏，CME FedWatch顯示1月加息25bp的概率從80%提升至93%。有「新美聯儲通訊社」之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文稱，12月通脹數據改善預示著美聯儲2月加息幅度將進一步收窄至25bp，聯儲官員們正在努力避免不必要的就業和經濟增長下降。費城聯儲主席哈克表示，隨著美聯儲接近本輪加息的終點，支持下次FOMC會議開始每次都加息25bp，並認為今年還要有幾次加息。

市場近期的另一個關註點為「美國政府債務上限迫近」，上周五美國財政部長耶倫致信眾議院議長、共和黨領袖麥卡錫，稱當地時間1月19日下周四，美國聯邦政府就會達到法定的債務上限，財政部將從1月19日開始，采取節省可動用資金的所謂「非常規措施」，避免觸及債務上限，敦促國會議員通過議案提高上限，防止出現債務違約。市場普遍預測最終兩黨仍有可能達成妥協提高上限，但也有投行認為，此次債務上限僵局可能使2011年的市場動蕩重演。

經濟數據方面，美國通脹預期進一步下行，紐約聯儲周一公布的調查顯示，美國12月一年期通脹預期回落至5.0%，創2021年7月份以來新低，前值為5.2%。美國1月密歇根大學1年通脹預期初值降至4%，超預期改善，較前值顯著回落，創2021年4月份以來新低。通脹預期的回落大幅提振了消費者信心，美國1月密歇根大學消費者信心指數初值64.6，較前值大幅反彈，創下九個月新高。周二，世界銀行下調2023年全球GDP預期至增長1.7%，去年6月該機構預測今年全球經濟將增長3.0%，世界銀行同時警告經濟衰退風險。具體到各國的經濟預測，美國今年GDP增速預計為0.5%，歐元區經濟增速為0%，日本經濟增速為1%，發達經濟體整體經濟增速為1.7%，和去年6月的報告相比，均出現下降。周五，德國聯邦統計局公布的初步數據顯示，德國經濟2022年全年經濟增長放緩至1.9%，遠遠低於2021年的2.6%，這一增速意味著德國去年四季度經濟可能已經陷入停滯。

市場方面，美國12月CPI數據顯示通脹壓力進一步緩解，市場加息預期下行推升風險偏好。上周各期限美債上漲，收益率曲線整體下行：2年期美債利率下行2bp至4.23%，10年期美債利率上行5bp至3.50%，2年-10年期美債利差拉寬至73bp。權益資產大幅反彈：彭博巴克萊全球股票指數上漲3.24%，美股標普500指數上漲2.67%，彭博巴克萊新興市場股票指數上漲3.31%。信用債延續漲勢，彭博巴克萊美國投資級信用債指數上漲1.40%，彭博巴克萊美國高收益級信用債上漲1.58%；彭博巴克萊歐洲投資級信用債上漲0.70%，彭博巴克萊歐洲高收益級信用債指數上漲1.38%。匯率方面，美元指數再度下行1.61%至102.20，美元兌離岸人民幣降1.70%至6.71。大宗商品中，布倫特原油大幅反彈8.54%至85.28美元/桶；黃金上漲2.92%至1920美元/盎司。

亞洲信用市場整體反彈，中資高收益板塊短線震蕩調整。全周來看，彭博巴克萊亞洲信用指數全周回報為0.77%，彭博巴克萊亞洲投資級債券指數回報為0.76%，彭博巴克萊亞洲高收益級債券指數回報為0.82%。彭博巴克萊中資美元債指數全周回報為0.44%，彭博巴克萊中資美元債投資級債券指數回報為0.52%，彭博巴克萊中資美元債高收益級債券指數回報為-0.04%。

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數據來源：彭博 數據截至：2023-01-13

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