博時國際科創50及創業板指數點評 (20230213-20230317)：修復行情尚未結束，A股有望在全球市場波動中顯現韌性

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自地產以及一般經濟的恢復情況。國內未見疫情抬頭，未發生新變異株傳播佔比提高的情況，發熱門診量較高但絕大多數增量來自流感。三十城成交面積已經較去年可比時期明顯改善，有很大的可能地產銷售已經走出之前的低位平臺。1-2月工業增加值數字反映疫情之後一定的恢復，多數社會消費品零售品種回暖，基建、製造業投資增速維持，地產銷售、開發和投資數字改善。上週五下午宣佈27日起降準25基點，本次降準延續穩增長立場，有利於穩定貨幣政策立場預期，緩解商業銀行負債端成本壓力。

外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。其中，通脹和貨幣政策預期對海外市場影響較多，增長政策預期保持穩定；俄烏衝突對海外市場影響相對不大。2月美國CPI基本符合預期，零售等數據偏弱，歐央行繼續加息50bp。SVB和瑞信等流動性事件引發全球避險情緒蔓延，市場對美聯儲加息預期大幅緩和。出於金融穩定考慮，3月FOMC可能加息25bp或暫時停止加息，但目前美歐通脹仍在高位，隨着流動性風波影響減弱，如果海外薪資和房租持續環比高增，加息可能再度重啓。

過去一週，海外長債利率全周下行，美元延續回落、黃金漲幅較大，美國股市上漲，納斯達克指數漲幅相對較大。商品下跌。

中國市場回顧

上週，在內外部因素共同作用下，市場走勢整體震盪。市場成日均交額小幅回升至8,800億元，北向資金全周淨流入148億元。

風格方面，成長風格表現有所分化，創業板指下跌3.24%，科創50上漲2.23%。

数据来源：彭博，截止2023年3月17日

指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50

上週，科創50指數單週上漲2.23%，週五收盤報1,015.76點；指數PE目前爲41.53倍，大幅低於PE中位數62.41，處於歷史17.89%分位點。

行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有1個行業板塊上漲，有4個行業板塊下跌。其中，信息技術板塊漲幅居前，工業、醫療保健板塊跌幅居前；信息技術板塊的指數漲幅貢獻居前，工業、醫療保健板塊的指數跌幅貢獻居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2023年3月17日

個股表現方面，中芯國際（晶圓代工）漲幅貢獻最大；固德威（戶用儲能）跌幅貢獻最大。

創業板指

上週，創業板指單週下跌3.24%，週五收盤報2,293.67點（創業板港幣指數單週下跌1.68%，週五收盤報2,298.52點）；指數PE目前爲34.02，低於PE中位數52.51，處於歷史5.47%分位點。

行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有3個行業板塊上漲，有5個行業板塊下跌。其中，通訊服務、金融板塊漲幅居前，工業、原材料板塊跌幅居前；金融、通訊服務板塊的指數漲幅貢獻居前，工業、醫療保健板塊的指數跌幅貢獻居前。

個股表現方面，億聯網絡（企業通信終端設備）漲幅貢獻最大；寧德時代（動力電池）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

1-2月經濟金融數據顯示經濟復甦的進程仍在延續，3月初以來中國國內政策層面積極因素增多，但海外通脹預期仍有反覆、銀行風險事件仍存在不確定性，短期來看A股市場仍以結構性行情爲主。

中長期來看，伴隨兩會結束後市場主線逐漸明晰，經濟基本面持續改善，國內政策依然維持相對寬鬆環境助力穩增長，短線不排除由於弱復甦以及海外的不確定性等因素面臨一定擾動，但修復行情仍尚未結束，且當前市場整體估值和位置仍不高，A股有望在全球市場波動中顯現一定韌性，後續中期機會大於風險。後續繼續關注中國經濟活動的修復情況、上市公司年度業績以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策預期。

根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。

-------------------------------------------

指數提供者免責聲明

上證科創板50成份指數由上海證券交易所委託中證指數有限公司（“中證”）管理，其所有權歸屬上海證券交易所。上海證券交易所及/或中證對於標的指數的即時性、準確性、完整性和特殊目的的適用性不作任何明示或暗示的擔保，不因標的指數的任何延遲丶缺失或錯誤對任何人承擔責任（無論是否存在過失）。上海證券交易所及/或中證對於跟蹤標的指數的基金不作任何擔保、背書、銷售或推廣，上海證券交易所及/或中證不承擔與此相關的任何責任。

創業板指數由深圳證券交易所委託並授權深圳證券信息有限公司（”深證信息”）編制、維護及營運。深圳交易所指數部門定期檢視成份股的代表性，並根據檢審查結果決定是否對成份股作出變動。指數為深圳證券交易所擁有的資產。深圳證券交易所及深交所獨立於基金經理。

風險提示

投資涉及風險。過往業績不代表將來表現。投資產品價格及其收益可升可跌，並不能保證未來業績及資本值。投資者不應僅依賴本數據作出投資決定。投資價值亦可能受到匯率影響。投資者應諮詢專業意見。本資料僅供參考用途，並不構成買賣任何投資產品的招攬或承諾。博時基金（國際）有限公司（“博時國際”）在製作本資料時，相信獲得數據源是準確、完整及合適。但博時國際並不為本資料所載信息的準確性或完整性作出保證。博時國際並不負上任何使用本資料時所引致的法律負任。本數據可能含有“前瞻性”信息而不純綷是曆史性的。這些信息可能包括預測、預報、收益或回報估計及可能的投資組合構成。本數據並不構成對未來事件的預估、研究或投資建議、也不應被視為購買、出售任何證券或採用任何投資策略的建議。本資料所表達之意見僅反映博時國際於編製材料當日的判斷，並可隨時因隨後情況變化而更改，恕不另行通知。本資料並未經香港證監會審閱。發布人：博時國際。未經博時國際同意，不得複印、分發或複製本文內之任何資料或任何部份。