博時國際科創50及創業板指數點評 (20230414-20230421)：經濟增長復甦進程延續，後續市場仍將區間震盪

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自地產以及一般經濟的恢復情況。新冠感染陽性率相對較低，XBB等重點關注毒株近來升幅較快。發熱門診量從較高位置有所下降，其中新冠陽性率仍處於低水平。三十城成交面積景氣與4月出相仿，同比好於去年同期。GDP好於年初預期，零售改善明顯，工業生產和製造業投資有所放緩，基建穩定，地產恢復情況良好。

外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。其中，通脹和貨幣政策預期對海外市場影響較多，增長政策預期保持穩定；俄烏衝突對海外市場影響相對不大。美國4月Markit PMI偏強拉昇通脹預期，疊加美聯儲官員接連發表鷹派言論，緊縮預期升溫，目前市場對美聯儲首次降息的預期已從前段時間的7月後推至11月，寬鬆交易有所回擺。

過去一週，海外長債利率小幅上升，美元小幅上漲、金價小跌，美歐日股市小幅波動。基本金屬中銅跌鋁漲、原油跌幅較大。

中國市場回顧

上週，在內外部因素共同作用下，市場走勢明顯回調。市場日均成交額繼續維持高位，約爲1.1萬億元水平，北向資金全周小幅淨流入3億元。

風格方面，成長風格調整相對較多，創業板指下跌3.58%，科創50下跌1.71%，偏大盤藍籌的滬深300下跌1.45%。

數據來源：彭博，截止2023年4月21日

指數回顧及展望

1、指數回顧科創50 000688   $博時科創50(02832.HK)$上週，科創50指數單週下跌1.71%，週五收盤報1,116.83點；指數PE目前爲45.54倍，大幅低於PE中位數61.17，處於歷史34.46%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，5個行業板塊全部下跌。其中，可選消費、原材料板塊跌幅居前；原材料、工業板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年4月21日

個股表現方面，$寒武紀-U(688256.SH)$（人工智能芯片）漲幅貢獻最大；$思瑞浦(688536.SH)$（模擬集成電路）跌幅貢獻最大。創業板指 399006     $XL二博時中創業(07234.HK)$上週，創業板指單週下跌3.58%，週五收盤報2,341.19點（創業板港幣指數單週下跌4.44%，週五收盤報2,333.21點）；指數PE目前爲33.20，低於PE中位數52.37，處於歷史4.73%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，8個行業板塊全部下跌。其中，通訊服務、信息技術板塊跌幅居前；醫療保健、信息技術板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年4月21日

個股表現方面，寧德時代（動力電池）漲幅貢獻最大；匯川技術（國內工控龍頭）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

3月部分經濟及金融數據顯示經濟增長復甦的進程仍在延續，有望繼續提振市場信心，然而CPI和PPI反映出經濟復甦依然較弱。在經濟增長尚未企穩前，政策環境有望保持相對積極，延續穩中求進的基調。結合市場近期已經積累一定漲幅，預計後續市場仍將區間震盪，以結構性行情爲主。

中長期來看，經濟基本面持續改善，國內政策依然維持相對寬鬆環境助力穩增長，海外通脹預期和加息預期雖有回擺但逐漸步入尾聲，並且海外銀行風險時間未出現進一步惡化，疊加當前A股市場整體估值和位置仍不高，後市行情相對積極。後續繼續關注中國經濟活動的修復情況、政策支持以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策預期等等。

根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。

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