博時國際科創50及創業板指數點評 (20230424-20230428)

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自地產以及一般經濟的恢復情況。新冠感染陽性率相對較低，發熱門診量從較高位置有所下降，其中新冠陽性率仍處於低水平。4月製造業PMI指數重回榮枯線下方，內生復甦動力仍羸弱，非製造業商務活動指數連續四個月位於臨界點以上，景氣水平保持在較高區間。政治局會議對當前宏觀經濟運行的評估爲經濟已經在復甦但需求仍然不足，政策方向更加關注中長期目標而非短期內總量政策大幅加碼。

外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。其中，通脹和貨幣政策預期對海外市場影響較多，增長政策預期保持穩定；俄烏衝突對海外市場影響相對不大。美國3月PCE物價指數同比增長4.2%（市場預期爲3.7%），增速持續處於高位，凸顯持續存在的通脹壓力。美國一季度GDP增速大幅下滑至1.1%，低於市場預期，與去年四季度的2.6%相比增速明顯放緩，但一季度居民消費支出增速仍然較強。此外，美國第一共和銀行陷入困境再度引發市場關注，美國政策當局進行了及時處理，金融風險總體可控。本週四將迎來5月FOMC會議，預計美聯儲或將如期加息25bps。目前市場對美聯儲首次降息的預期已從前段時間的7月後推至11月，寬鬆交易有所回擺。

中國市場回顧

上週，在內外部因素共同作用下，市場走勢整體繼續回調。市場日均成交額繼續維持高位，約爲1.1萬億元水平，北向資金全周淨流出66億元。

風格方面，成長風格調整相對較多，創業板指下跌0.70%，科創50下跌2.59%，偏大盤藍籌的滬深300下跌0.09%。

數據來源：彭博，截止2023年4月28日

指數回顧及展望

1、指數回顧科創50  000688$博時科創50(02832.HK)$上週，科創50指數單週下跌2.59%，週五收盤報1,087.87點；指數PE目前爲45.76倍，大幅低於PE中位數61.09，處於歷史35.36%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有1個行業板塊上漲，有4個行業板塊下跌。其中，醫療保健板塊漲幅居前，原材料、工業板塊跌幅居前；醫療保健板塊的指數漲幅貢獻居前，信息技術、原材料板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年4月28日

個股表現方面，傳音控股（新興市場智能終端）漲幅貢獻最大；瀾起科技（互連和數據處理芯片）跌幅貢獻最大。

創業板指 399006

上週，創業板指單週下跌0.70%，週五收盤報2,324.72點（創業板港幣指數單週下跌1.01%，週五收盤報2,309.65點）；指數PE目前爲33.56，低於PE中位數52.36，處於歷史5.20%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有3個行業板塊上漲，有5個行業板塊下跌。其中，通訊服務、工業板塊漲幅居前，可選消費、金融板塊跌幅居前；通訊服務、工業板塊的指數漲幅貢獻居前，信息技術、金融板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年4月28日

個股表現方面，崑崙萬維（綜合性互聯網）漲幅貢獻最大；東方財富（互聯網金融信息服務）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

部分經濟及金融數據顯示經濟增長復甦的進程仍在延續，有望繼續提振市場信心，然而經濟復甦動能可能依然較弱，疊加海外環境因素，一定程度上壓制市場情緒。在經濟增長尚未企穩前，政策環境有望保持相對積極，延續穩中求進的基調。結合市場近期已經積累一定漲幅，預計後續市場仍將區間震盪，以結構性行情爲主。中長期來看，經濟基本面持續改善，國內政策依然維持相對寬鬆環境助力穩增長，海外通脹預期和加息預期雖有回擺但逐漸步入尾聲，並且海外銀行風險總體可控，疊加當前A股市場整體估值和位置仍不高，後市行情相對積極。後續繼續關注中國經濟活動的修復情況、政策支持以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策預期等等。根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。 

風險提示

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重要資訊

博時中國創業板指數每日槓桿（2x）產品每日跟蹤指數槓桿持倉的表現。產品的目標投資者只適合成熟掌握投資及以買賣爲主、每日經常監控其持倉表現而且具備可以承擔衍生工具投資風險的財務狀況的投資者。博時科創50指數 ETF（“本ETF”）旨在提供緊貼上證科創板 50 成份指數(“指數”）表現的投資回報（扣除費用及開支前）。

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