博時國際科創50及創業板指數點評 (20230504-20230505)：美聯儲如期加息25bps後或將暫停加息，增長預期存在改善空間

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自一般經濟的恢復情況。新冠感染陽性率仍相對較低，但XBB等重點關注毒株近來升幅較快。發熱門診量從較高位置有所下降，其中新冠陽性率稍有抬頭。三十城成交面積景氣與4月初相仿，同比好於去年同期，五一期間反饋房地產市場有所回暖。4月經濟結構景氣有所分化，但整體修復大方向沒有改變，服務業、建築業PMI依然在高位，製造業PMI在3月衝高後有所回落。

外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。其中，通脹和貨幣政策預期對海外市場影響較多，增長政策預期保持穩定；俄烏衝突對海外市場影響相對不大。海外經濟繼續下行，韌性主要來自服務業，高利率環境疊加銀行風波催化信貸供需趨弱，加劇海外增長壓力。23Q2美歐通脹將繼續回落，但目前勞動力市場仍偏緊，支撐核心通脹高位。5月FOMC如預期加息25bp，並暗示加息終點臨近，但通脹高中樞隱憂掣肘美聯儲轉鴿，降息或還有距離，海外流動性可能呈現波動態勢。

過去一週，海外長債利率下行，美元下跌、金價上漲，美歐日股市小幅下跌。基本金屬下跌，原油跌幅較大。

中國市場回顧

上週，在內外部因素共同作用下，市場整體延續回調，市場日均成交額繼續維持萬億元水平，北向資金全周小幅淨流出8億元。

風格方面，成長風格調整相對較多，創業板指下跌2.46%，科創50下跌3.56%，偏大盤藍籌的滬深300下跌0.30%。

數據來源：彭博，截止2023年5月5日

指數回顧及展望

1、指數回顧科創50 000688

上週，科創50指數單週下跌3.56%，週五收盤報1,049.09點；指數PE目前爲43.67倍，大幅低於PE中位數60.99，處於歷史27.23%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有1個行業板塊上漲，有4個行業板塊下跌。其中，可選消費板塊漲幅居前，信息技術、醫療保健板塊跌幅居前；可選消費板塊的指數漲幅貢獻居前，信息技術、醫療保健板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年5月5日

個股表現方面，固德威（戶用儲能）漲幅貢獻最大；寒武紀（人工智能芯片）跌幅貢獻最大。

創業板指 399006

上週，創業板指單週下跌2.46%，週五收盤報2,267.63點（創業板港幣指數單週下跌2.27%，週五收盤報2,257.32點）；指數PE目前爲32.67，低於PE中位數52.36，處於歷史4.40%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有1個行業板塊上漲，有7個行業板塊下跌。其中，通訊服務板塊漲幅居前，信息技術、可選消費板塊跌幅居前；通訊服務板塊的指數漲幅貢獻居前，工業、信息技術板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年5月5日

個股表現方面，光線傳媒（傳媒）漲幅貢獻最大；中際旭創（數據中心光模塊供應商）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

市場各驅動力的波動性較此前逐步收斂，經濟及金融數據顯示經濟增長復甦的進程仍在延續，有望繼續提振市場信心，然而經濟復甦動能可能依然較弱，疊加海外不確定因素，一定程度上壓制市場情緒。在經濟增長尚未企穩前，政策環境有望保持相對積極，延續穩中求進的基調。預計後續市場仍將區間震盪，以結構性行情爲主，總的來看大勢層面整體向上與向下的風險都不大。中長期來看，國內政策依然維持相對寬鬆環境助力穩增長，海外通脹預期和加息預期雖有回擺但尾聲已現，美聯儲如期加息25bps後或將暫時加息，疊加當前A股市場整體估值和位置仍不高，後市行情相對積極。後續伴隨政策發力逐步向實體經濟傳導，投資者對當前中國增長預期存在改善空間，風險偏好中樞抬升也有助於資本市場表現；後續繼續關注中國經濟活動的修復情況、政策支持以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策預期等等。根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。 

指數提供者免責聲明

上證科創板50成份指數由上海證券交易所委託中證指數有限公司（“中證”）管理，其所有權歸屬上海證券交易所。上海證券交易所及/或中證對於標的指數的即時性、準確性、完整性和特殊目的的適用性不作任何明示或暗示的擔保，不因標的指數的任何延遲丶缺失或錯誤對任何人承擔責任（無論是否存在過失）。上海證券交易所及/或中證對於跟蹤標的指數的基金不作任何擔保、背書、銷售或推廣，上海證券交易所及/或中證不承擔與此相關的任何責任。創業板指數由深圳證券交易所委託並授權深圳證券信息有限公司（”深證信息”）編制、維護及營運。深圳交易所指數部門定期檢視成份股的代表性，並根據檢審查結果決定是否對成份股作出變動。指數爲深圳證券交易所擁有的資產。深圳證券交易所及深交所獨立於基金經理。 

風險提示

投資涉及風險。過往業績不代表將來表現。投資產品價格及其收益可升可跌，並不能保證未來業績及資本值。投資者不應僅依賴本數據作出投資決定。投資價值亦可能受到匯率影響。投資者應諮詢專業意見。本資料僅供參考用途，並不構成買賣任何投資產品的招攬或承諾。博時基金（國際）有限公司（“博時國際”）在製作本資料時，相信獲得數據源是準確、完整及合適。但博時國際並不爲本資料所載信息的準確性或完整性作出保證。博時國際並不負上任何使用本資料時所引致的法律負任。本數據可能含有“前瞻性”信息而不純綷是歷史性的。這些信息可能包括預測、預報、收益或回報估計及可能的投資組合構成。本數據並不構成對未來事件的預估、研究或投資建議、也不應被視爲購買、出售任何證券或採用任何投資策略的建議。本資料所表達之意見僅反映博時國際於編制材料當日的判斷，並可隨時因隨後情況變化而更改，恕不另行通知。本資料並未經香港證監會審閱。發佈人：博時國際。未經博時國際同意，不得複印、分發或複製本文內之任何資料或任何部份。