博時國際科創50及創業板指數點評 (20230518-20230519): 伴隨海外通脹壓力減弱及國內增長預期企穩，關注成長領域)：

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自經濟增長復甦的進程。國內方面，4月份工業、投資數據均低於市場預期，服務業、消費相對平穩，青年失業率高位上行，經濟復甦斜率放緩，短期風險偏好可能還將繼續承壓。外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。海外方面，4月零售數據不及預期，增長進一步下行；流動性方面，近期多位聯儲官員發言顯現出對6月加息看法的分歧，在前期過度交易寬鬆後，海外緊縮預期有所升溫，疊加懸而未決的債務上限談判，海外流動性可能延續波動態勢。過去一週，在前期過度交易寬鬆後，海外緊縮預期有所升溫，上週美元指數、美債收益率齊上升，港股、大宗商品走弱；兩黨債務上限談判尚未達成一致，但市場對其擔憂有所緩和，風險偏好回暖，海外股市普遍上漲、黃金下挫。

中國市場回顧

上週，在內外部因素共同作用下，市場整體小幅反彈，市場日均成交額明顯回落至8600億元水平，北向資金全周小幅淨流出17億元。風格方面，成長風格表現相對較好，創業板指上漲1.16%，科創50上漲2.57%，偏大盤藍籌的滬深300上漲0.17%。

數據來源：彭博，截止2023年5月19日

指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50  000688

上週，科創50指數單週上漲2.57%，週五收盤報1,040.16點；指數PE目前爲43.69倍，大幅低於PE中位數60.56，處於歷史28.00%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，有3個行業板塊上漲，有2個行業板塊下跌。其中，原材料、信息技術板塊漲幅居前，醫療保健、工業板塊跌幅居前；信息技術、原材料板塊的指數漲幅貢獻居前，醫療保健、工業板塊的指數跌幅貢獻居前。數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年5月19日個股表現方面，瀾起科技（互連和數據處理芯片）漲幅貢獻最大；中微公司（半導體刻蝕設備）跌幅貢獻最大。

創業板指 399006

上週，創業板指單週上漲1.16%，週五收盤報2,278.59點（創業板港幣指數單週下跌0.55%，週五收盤報2,214.67點）；指數PE目前爲32.74，低於PE中位數52.31，處於歷史4.60%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有6個行業板塊上漲，有2個行業板塊下跌。其中，信息技術、原材料板塊漲幅居前，通訊服務、必需消費板塊跌幅居前；信息技術、醫療保健板塊的指數漲幅貢獻居前，通訊服務、必需消費板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年5月19日
個股表現方面，中際旭創（數據中心光模塊供應商）漲幅貢獻最大；寧德時代（動力電池）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

4月經濟及金融數據階段性走弱，顯示經濟增長復甦的進程並非線性修復，經濟復甦動能仍待進一步改善，復甦基礎仍待進一步鞏固，疊加海外不確定因素，一定程度上壓制市場情緒。在經濟增長尚未企穩前，政策環境有望保持相對積極，延續穩中求進的基調。預計後續市場仍將維持區間震盪，以結構性行情爲主。中長期來看，國內政策依然維持相對寬鬆環境助力穩增長，海外通脹預期和加息預期雖有回擺但尾聲已現，疊加當前A股市場已經反映較多謹慎預期，整體估值仍具備吸引力，對後續經濟修復情況及政策環境均不必過於悲觀；此外仍需繼續關注中國經濟活動的修復情況、政策支持以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策預期等等。根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。

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