博時國際科創50及創業板指數點評 (20230608-20230609)：結構方面既要成長性也要確定性，關注中報下的投資機會

中國宏觀經濟

內部環境方面，國內市場的主要驅動來自經濟增長復甦的進程。國內方面，5月出口大幅回落轉負，海外去庫週期中，中國出口將繼續承壓；5月CPI維持低位，PPI繼續下探，整體指向需求仍然偏弱；5月存款利率下調，有助於降低銀行息差壓力，刺激實體融資需求。外部環境方面，主要驅動來自主要發達國家的貨幣政策預期和增長預期走勢。海外方面，5月美國ISM製造業和服務業PMI雙雙走弱，歐元區GDP連續兩個季度環比爲負，出現“技術性衰退”，其他多數海外經濟體亦呈現增長下滑態勢，疊加去年高基數推動二季度美國CPI快速下行，當前利率期貨隱含的市場預期爲6月FOMC暫停加息，7月再加息25bp。過去一週，週三加拿大央行意外加息，引發多國國債收益率齊升；但5月美國ISM PMI偏弱、失業救濟人數上升、疊加歐洲增長數據不振，市場預期6月暫停加息，美元回落，海外股市普遍上漲。

中國市場回顧

上週，在內外部因素共同作用下，市場整體有一定幅度回調，市場日均成交額回落至9000億元水平，北向資金全周小幅淨流入17億元。風格方面，成長風格表現較弱，創業板指下跌4.04%，科創50下跌1.97%，偏大盤藍籌的滬深300下跌0.65%。

數據來源：彭博，截止2023年6月9日 

指數回顧及展望

1、指數回顧

科創50 000688

上週，科創50指數單週下跌1.97%，週五收盤報1,032.55點；指數PE目前爲43.61倍，大幅低於PE中位數60.01，處於歷史27.85%分位點。行業表現方面，其覆蓋的5個行業板塊中，5個行業板塊全部下跌。其中，工業、醫療保健板塊跌幅居前；信息技術、工業板塊的指數跌幅貢獻居前。

數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年6月9日個股表現方面，金山辦公（辦公軟件及服務）漲幅貢獻最大；中微公司（半導體刻蝕設備）跌幅貢獻最大。

創業板指 399006

上週，創業板指單週下跌4.04%，週五收盤報2,143.01點（創業板港幣指數單週下跌4.60%，週五收盤報2,065.05點）；指數PE目前爲30.84，低於PE中位數52.27，處於歷史2.94%分位點。行業表現方面，其覆蓋的8個行業板塊中，有1個行業板塊上漲，有7個行業板塊下跌。其中，可選消費板塊漲幅居前，工業、醫療保健板塊跌幅居前；可選消費板塊的指數漲幅貢獻居前，工業、醫療保健板塊的指數跌幅貢獻居前。

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數據來源：彭博，指數全收益數據，截止2023年6月9日

個股表現方面，中際旭創（數據中心光模塊供應商）漲幅貢獻最大；寧德時代（動力電池）跌幅貢獻最大。

2、指數展望

五月出口與通脹經濟數據來看，各數據均再次不及預期，繼續指引當前“弱現實”格局。但隨着A股市場進入底部區域，預計近期市場對於經濟利空因素開始鈍化，對利好的反應更爲敏感。結構方面，既要成長性，也要確定性，關注中報下的投資機會。年初以來，經濟預期從強復甦到弱復甦再到擔憂，基本面維度推動的行情顯得短暫且不確定。棋至中盤，伴隨經濟預期下修進入臨界點，反彈有望結構性展開，但空間和持續性目前仍有疑問。中長期來看，國內政策依然維持相對寬鬆環境助力穩增長，海外通脹預期和加息預期雖有回擺但尾聲已現，疊加當前A股市場已經反映較多謹慎預期，部分指標初步提示偏底部特徵，整體估值仍具備吸引力，經濟預期下修趨於一致，繼續側重關注政策預期對市場的引導；此外仍需繼續關注中國經濟活動的修復情況、政策支持以及海外主要市場的增長預期和貨幣政策預期等等。根據全球政策週期、增長修復及通脹形勢進展關注成長風格。符合中國中長期發展趨勢、代表中國競爭力的製造成長板塊，包括新能源、科技軟件硬件及高端製造等，景氣程度仍高且有政策支持。伴隨海外通脹壓力減弱以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望取得良好表現。 

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